6月PVC月报：高库存使得盘面持续承压-20230602-长江期货-22页

长江期货6月PVC月报总结

核心内容概述

长江期货6月PVC月报分析了PVC产业链各环节的市场表现及未来趋势，指出当前市场面临高库存压力、需求疲软、成本支撑有限等问题，整体呈现震荡筑底态势。

主要观点

1. 5月走势回顾

• 期现货价格重心下移：5月PVC期现货价格持续走低，主要受需求偏弱、供应充裕及成本支撑有限影响。
• 需求端疲软：制品订单不佳，下游开工率偏低，房地产销售虽有改善，但终端需求仍未能有效带动PVC需求。
• 供应端相对稳定：尽管部分企业检修，但整体供应仍较为充足，库存维持高位。
• 电石价格波动：电石价格在5月触底反弹后又回落，毛利下降，成本压力减弱。
• 烧碱市场：价格低位震荡，部分企业检修对市场形成利好，但整体需求低迷。

2. 6月市场展望

• 供应端：6月检修计划较多，开工负荷率维持偏低，但新装置投产和高库存使得供应仍较为充裕。
• 需求端：房地产进入淡季，制品企业订单不温不火，出口接单偏弱，预计需求端转弱。
• 成本端：煤炭价格走弱，电石价格松动，烧碱价格低位震荡，PVC亏损仍存。
• 宏观环境：国内政策不确定性较大，美联储加息预期增强，市场情绪偏谨慎。
• 库存情况：社会库存和生产企业库存仍处于高位，去化不畅，预计6月库存将继续维持高位。

关键信息

1. 电石市场

• 价格走势：5月乌海电石主流贸易价格从3150元/吨回落至3050元/吨。
• 开工负荷率：5月电石法PVC粉开工负荷率74.74%，环比微升0.39个百分点。
• 检修损失量：5月检修损失量27.196万吨，环比增加1.837万吨，同比增加4.125万吨。
• 6月预期：检修损失量预计继续增加，达到28万吨以上，电石价格或继续下调。

2. 烧碱市场

• 价格走势：山东32%碱月均价844.75元/吨，环比下降4.87%。
• 开工情况：5月氯碱行业样本企业平均开工率89%，环比上升3.87%。
• 库存情况：国内样本企业库存约41.84万吨，环比增加6.54%。
• 6月预期：主产区部分装置检修可能带来短期利好，但整体需求低迷，预计山东地区32%碱价格将在835-845元/吨区间震荡。

3. PVC利润状况

• 亏损扩大：5月电石法PVC山东平均亏损977元/吨，亏损较上月增加339元/吨。
• 成本与价格：成本变化不大，但PVC粉价格下行，预计电石法PVC粉仍将延续亏损。
• 产业链利润：整体产业链利润仍处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄。

4. PVC供应情况

• 开工负荷：5月PVC粉开工负荷率74.74%，6月变化不大。
• 产量：5月PVC粉产量192.34万吨，环比增长5.40%，同比减少1.25%。
• 检修计划：6月检修计划较多，尤其在西北和华北地区，部分企业计划在6月恢复生产。

5. PVC内需表现

• 房地产数据：1-4月地产竣工累计同比增18.8%，但新开工数据转弱，销售强于拿地和施工。
• 制品企业：型材企业开工率维持在33%左右，订单不温不火，采购积极性不高。
• 出口情况：1-4月PVC出口订单交付量增加，但出口接单偏弱，预计6月出口难有明显改善。

6. 库存与基差

• 库存水平：5月样本企业可售库存波动较大，6月预计库存仍将维持高位。
• 基差波动：5月常州市场价-主力09基差宽幅波动，维持在-142到-51元/吨之间。
• 库存去化：高库存导致市场承压，供需面难有明显改善。

操作建议

• 套保策略：产业客户以低库存运作为主，现货多头在反弹高位后积极卖出套保。
• 投资策略：PVC价格波动收窄，趋势不明显，建议反弹偏空操作。

风险提示

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
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• 报告内容可能因市场变化而调整，投资者应关注最新动态。

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