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PVC市场分析总结（2024年7月21日）

核心内容

2024年7月19日，PVC市场整体呈现弱势震荡态势，价格重心持续下移。国内现货价格在不同地区有所差异，国外市场价格亦存在区域间波动。期货市场方面，09合约价格周内震荡下行，基差和月差均呈负值，显示期货价格低于现货价格，且远月合约贴水有所扩大。

主要观点

• 现货价格：国内电石法PVC价格在5450元/吨至5790元/吨之间，华东地区报价为5620元/吨，华南地区为5790元/吨，西北和华北地区价格相对较低。
• 期货价格：PVC 09合约周内价格区间为5787至5931元/吨，收盘价5835元/吨，周跌幅约0.58%。基差为-215，09-01价差为-194，显示市场对未来预期偏弱。
• 原料端：电石价格在2500元/吨至2650元/吨之间，电石法与乙烯法开工率分别为74.32%和59.21%，整体开工率维持在70.4%左右。
• 库存情况：生产企业库存为27.6万吨，社会库存为60万吨，库存压力仍存。
• 下游需求：型材和管材开工率分别为46%和49%，需求端相对平稳。

关键信息

1. 价格走势

• 国内现货：价格整体弱势震荡，区域间价差较小。
• 国际价格：CFR中国为790美元/吨，CFR印度为920美元/吨，CFR东南亚为820美元/吨，FOB西欧为805美元/吨，FAS休斯敦为810美元/吨。
• 期货走势：09合约价格持续下探，基差和月差均显示期货贴水，市场情绪偏空。

2. 原料与生产情况

• 电石价格：乌海地区电石价格在2500元/吨至2650元/吨之间，整体窄幅调整。
• 开工率：PVC整体开工率70.4%，电石法开工率74.32%，乙烯法开工率59.21%。
• 利润情况：电石法利润较乙烯法偏低，市场对电石法利润的预期较为谨慎。

3. 库存与供需

• 库存水平：生产企业库存27.6万吨，社会库存60万吨，整体库存压力较大。
• 供需变化：7月检修已经开始，上游开工率下降，下游需求逐步进入淡季。供需两端同步下降的速率将成为影响价格走势的关键因素。
• 库存走向：若检修带来的供应减损能够抵消需求下降，库存有望下降，价格可能上行；反之，若上游降负速度不及下游需求收缩，库存可能高位运行甚至累库，价格或继续下跌。

4. 出口与进口市场

• 出口市场：印度需求受海运费高昂影响难以释放，出口数量变化对国内供需平衡具有重要影响。
• 进口价格：进口价格相对稳定，但进口毛利显示进口成本与国内价格之间的差距。
• 出口毛利：出口毛利亦显示国内价格竞争力，需关注国际市场变化。

行情重点

• 检修影响：7月检修对供应端产生影响，是当前价格走势的重要因素。
• 需求淡季：下游需求逐步进入淡季，可能对价格形成压制。
• 库存变化：库存水平是判断价格走势的关键指标，需密切关注。
• 出口市场：印度等海外市场需求变化将对国内供需产生连锁反应，需持续跟踪。

风险提示

• 价格波动：市场对价格走势存在不确定性，需警惕价格进一步下探。
• 库存压力：若库存未能有效去化，可能对价格形成持续下行压力。
• 政策与市场变化：出口政策、原材料价格波动、下游需求变化等均可能影响市场走势。

数据来源

• 国内现货价格：同花顺、隆众资讯
• 国际价格：同花顺、国泰君安期货研究
• 开工率与库存：隆众资讯、同花顺
• 基差与月差：同花顺、国泰君安期货研究

总结

当前PVC市场整体呈现弱势震荡，价格重心下移。上游检修导致开工率下降，下游需求逐步进入淡季，供需双降背景下，库存变化成为市场关注的重点。若检修带来的供应减损能够有效对冲需求下降，库存有望下降，价格或将有所反弹；否则，库存高位运行或累库将对价格形成持续压制。此外，印度等海外市场的需求变化对国内供需平衡具有重要影响，需持续关注。整体来看，PVC市场短期内仍将受到供需和库存的双重影响，价格走势存在较大不确定性。