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太平洋证券：各行业周观点精粹（4月12日）

核心内容概述

太平洋证券对4月12日各行业进行了周观点分析，涵盖宏观经济、策略、固收、大金融、周期、消费、成长等多个领域，主要围绕通胀、PPI走势、一季报行情、行业景气度变化、政策影响及投资建议展开。

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宏观与策略观点

通胀与PPI走势

• CPI：3月CPI同比转正，主要受原油价格上涨带动，但环比仍受食品价格拖累，尤其是猪肉与鲜菜。
• PPI：3月PPI同比上涨4.4%，环比上涨1.6%，超出市场预期，预计4月CPI及PPI将分别达到1.1%与6.2%。
• 政策关注：国务院金稳会强调关注大宗商品价格走势，市场对二季度货币政策动向需保持警惕。

投资策略

• 建议方向：淡化指数波动，自下而上把握机会。
• 配置建议：
  • 估值修复品种：各细分行业龙头
  • 低估值受益经济复苏：银行、保险
  • 出口驱动与补库存：化工、有色、机械
  • 消费内循环：汽车、家电家居、旅游酒店、航空
  • 科技内循环：半导体、光伏、新能源汽车、军工、云计算

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固收观点

利率债

• 债市小幅下跌，10年国债期货下跌0.23%，收益率上升2BP。
• 市场对PPI涨价已有充分预期，不担心流动性收紧。
• 利率债仍具配置价值，但拉久期时机尚未成熟。

信用债

• AA+及以上信用债利差压缩，低评级利差走阔。
• 市场风险偏好仍低，但优质主体估值修复机会显现。
• 建议关注煤炭、钢铁等行业的优质主体。

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大金融观点

券商

• 头部券商ROE高于行业均值，扩表能力突出。
• 建议积极配置，推荐华泰证券、中国平安。

银行

• 上市银行一季度业绩表现良好，估值仍处于低位。
• 建议关注招行、南京、兴业等银行股，无需过度悲观信贷增速。

保险

• 保险股调整幅度较大，但全年仍有望保持两位数增长。
• 建议关注负债端修复机会。

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周期行业观点

钢铁

• 3月钢材价格突破5000元，冷轧价格创历史新高。
• 钢厂利润扩大，部分企业一季度利润预增显著。
• “碳中和”与制造业崛起背景下，板材企业盈利有望长期维持高位。
• 投资建议：关注新钢股份、宝钢股份、太钢不锈等，同时关注高分红标的如方大特钢。

化工

• 化工细分龙头一季度业绩增长显著，但市场对其持续性存疑。
• 二季度景气度有望延续，推荐万华化学、卫星石化、合盛硅业等。
• 新材料公司迎来左侧布局机会。

建材

• 水泥旺季来临，出货加速，价格或超预期。
• 推荐华新水泥、上峰水泥、港股中国建材。
• 玻璃、玻纤等细分行业延续高景气，龙头公司估值接近历史低位。

机械

• 光伏电池片行业持续扩产，设备端受益明显。
• 异质结技术产业化临近，设备厂商将深度受益。
• 推荐标的：捷佳伟创、迈为股份。

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消费行业观点

电子

• 电子板块一季报表现强劲，多数企业同比高增长。
• 芯片供需缺口扩大，影响3C供应链，短期仍难缓解。
• 核心推荐：闻泰科技、春秋电子、斯迪克、蓝思科技等。

社服

• 旅游及商旅客流快速复苏，景区与酒店受益明显。
• 锦江酒店3月OCC恢复至2019年同期96%以上。
• 推荐标的：锦江酒店、商旅相关公司。

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成长行业观点

电新

• 新能源车市场全面向好，3月销量同比增长239%。
• 双积分政策压力加大，推动行业电动化。
• 推荐标的：宁德时代、容百科技、当升科技、恩捷股份等。

光伏

• 组件报价平稳，硅料价格继续上涨。
• 4月组件需求预计9-11GW，仍低于产出。
• 推荐标的：隆基股份、通威股份、晶澳科技、阳光电源等。

通信

• 2021年运营商资本开支同比增长2.28%，5G相关开支增长显著。
• 物联网与北斗应用景气度上行，建议关注相关细分行业。
• 推荐标的：紫光国微、华测导航、移远通信、广和通等。

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金工观点

• 市场情绪整体向好，但权重行业弱势。
• 行业等权信号下周可能结束，建议保持谨慎。
• 推荐风格：关注大盘风格，超配可能性存在。

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其他行业关注

军工

• 美国推出《2021年战略竞争法案》，中美竞争加剧。
• 预计我国军工行业将长期受益，推荐航空、飞行武器、军用新材料等细分赛道。
• 推荐标的：中航重机、菲利华。

农业

• 农业板块分化明显，畜禽养殖低迷，渔业与动保上涨。
• 种业龙头估值合理，推荐荃银高科、登海种业、隆平高科、大北农。
• 养殖板块关注猪价反弹机会，推荐牧原股份、天康生物等。

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联系人信息

行业	联系人	电话
宏观	袁野	15810801367
策略	周雨	17346571215
固收	张河生	13924673955
信用债	李云霏	13212009290
非银金融	刘涛	18926085313
银行	董春晓	18500238526
地产	张庚尧	18310590516
周期	白宇	13683665260
化工	柳强	18515905800
建材	闫广	18926080414
机械	刘国清	18601206568
军工	马捷	18010097173
农业	程晓东	18614065768
电子	王凌涛	15667180605
社服	王湛	13521024241
电新	张文臣	18101083535
通信	李宏涛	18910525201
金工	徐玉宁	18618483697