20201013-兴业证券-全球策略深度报告_乘风破浪的中国制造业核心资产_54页_3mb

中国制造业核心资产投资分析总结

核心内容

本报告分析了中国制造业核心资产在2020年及未来数年的发展前景，强调其在经济复苏、政策支持及技术进步下的增长潜力。通过回顾历史发展脉络和分析当前经济环境，报告指出中国制造业在中短期和中长期均具备良好的投资价值。

主要观点

1. 制造业高质量发展是稳增长的关键
   制造业投资兼顾短期稳增长和中长期战略目标，是经济转型的重要驱动力。在政策支持下，制造业核心资产将受益于经济复苏和结构性改革。

2. 政策红利驱动制造业复苏
   中国制造业核心资产受益于“双循环”战略、“十四五”规划和科技政策支持，政策环境有利于其发展和盈利。

3. 全球供应链重构中，中国制造业优势凸显
   疫情导致全球供应链重构延迟，中国凭借完备的产业链和完善的工业体系，持续吸引外商直接投资并提升全球市场份额。

4. 制造业核心资产具备高性价比
   制造业龙头公司的估值风险较低，动态市盈率有吸引力，且机构配置比例处于历史低位，具备投资价值。

5. 科技赋能推动制造业升级
   中国制造业正从“中国制造”向“中国智造”转变，科技研发投入增加，推动技术升级和产业升级。

关键信息

中短期展望

• 经济复苏延续：中国制造业景气持续上行，中游制造业表现尤为突出。
• 库存周期改善：制造业库存周期进入底部，龙头公司补库存意愿增强。
• 政策支持：减税降费、融资支持、IPO便利等政策推动制造业发展。
• 海外经济复苏：随着疫苗量产和美国大选结束，欧美经济有望复苏，与中国经济形成共振。

中长期展望

• 未来3-5年黄金发展期：中国制造业在全球竞争力提升，具备天时、地利、人和三大优势。
• 双循环战略：推动内需和科技创新，提升产业链水平，增强制造业的全球竞争力。
• 技术进步与产业集中度提升：光伏、新能源车、电子等产业集中度提升，技术升级加速。

投资策略

1. 战略性配置：重点配置具备高成长性的制造业龙头，如光伏、新能源车、军工、电子、化工等。
2. 阶段性参与：参与传统周期龙头的贝塔属性投资，把握市场阶段性机会。
3. 关注股票池：关注先进制造业核心资产股票池，以把握未来增长机会。

风险提示

• 全球经济增速下行：可能影响制造业需求。
• 货币政策宽松不达预期：可能限制流动性支持。
• 大国博弈风险：可能影响制造业的国际市场份额。

图表概览

• 图表1-2：显示中国GDP和三次产业结构变迁。
• 图表3-4：反映A股市场走势和融资情况。
• 图表5-7：展示工业企业利润和行业涨跌幅。
• 图表8-10：反映货币政策和信贷情况。
• 图表11-13：展示中国PMI和库存情况。
• 图表14-16：显示制造业投资和信贷流向。
• 图表17-19：展示M1与M2剪刀差和信贷增长。
• 图表20-24：反映美国经济复苏和疫情数据。
• 图表25-30：显示制造业研发和投资情况。
• 图表31-36：展示中国出口和外商投资数据。
• 图表37-43：反映中国豪华车和新能源车市场。
• 图表44-46：展示特斯拉上海工厂与美国工厂对比及制造业研发情况。
• 图表47-49：展示光伏产业集中度和产业链发展。
• 图表50-57：反映A股和港股IPO融资情况及政策支持。

总结

中国制造业核心资产在政策支持、技术进步和全球供应链重构中展现出强劲的增长潜力。随着疫苗普及和全球经济复苏，制造业将受益于内外需求共振，进一步提升市场份额和盈利能力。未来3-5年，中国制造业将在“双循环”和“十四五”规划的推动下，迎来黄金发展机遇期。投资策略上，建议重点配置具备高成长性的制造业龙头，同时关注传统周期龙头的阶段性机会，把握制造业升级带来的长期红利。