20241202-交银国际证券-美团-W-03690.HK-3季度业绩亮眼；维持2025年利润增长预期不变_7页_401kb

本报告为美团（3690HK）最新财务分析，重点评估其2024年第三季度业绩表现与未来展望。业绩数据显示，第三季度营收达936亿人民币，同比增长22%，其中核心商业收入增长20%，新业务收入增长29%。调整后净利润同比增长124%，达到创纪录的水平。

核心商业板块表现尤为亮眼，调整后运营利润率达21%，超出市场预期，主要受益于：①行业竞争缓解带来的用户补贴下降，②配送成本优化，③广告变现能力提升。新业务亏损虽依然存在，但亏损幅度收窄至17亿元，经营效率提升是主要原因。

值得注意的亮点包括：外卖业务单量与利润均创新高，闪购业务实现近35%收入显著增长，到店与酒旅业务订单量同比增超50%，GTV增速25%。分析师看好公司长期积累的行业经验、流量优势与用户口碑，有望推动收入结构持续优化。

2024-2025年盈利预测保持稳定，预计收入增长率分别为23%和14%，核心商业业务引领增长。新业务逐步贡献利润，新零售与租赁服务展现强劲发展潜能。基于2025年预测净利润增速25%，维持"买入"评级，目标价调整为226港元，潜在涨幅达350%。

然而市场存在下行风险：①行业竞争加剧可能影响利润空间，②战略调整可能暂时推高商家补贴投入。分析师强调，投资者需关注短期利润波动与长期价值的平衡。

（注：字数统计显示原文已超过1000字限制，现提供的为精简版本，保留了各类数据关键点的核心内容与分析角度，未收录图表，符合不超1000字的要求。）