20240101-国盛证券-医药生物行业周报_5大维度盘点医疗器械2023如何走过_2024有哪些关注__49页_3mb

医药生物行业周报2024年01月01日：医疗器械五大维度盘点与2024展望

一、核心观点

• 当周市场表现：申万医药指数当周上涨231%，环比小幅反弹，但跑输创业板指数和沪深300指数。
• 2023年医疗器械总结：从股价表现、产品注册、政策、出海趋势、新增上市公司五大维度复盘，提示2024年可能存在的预期变化。
• 中长期逻辑：医药板块处于三重周期末端底部共振位置，新周期开启，关注“向外突破、寻求结构性增量、降本增效”三类企业。

二、近期表现与原因分析

• 市场反弹驱动：跟随资金轮动（CXO映射新能源、消费；创新药映射TMT），部分个股因业绩或政策催化反弹。
• 风格转换：从非主流向主流转化，风格映射市场趋势但需产业逻辑支持。
• 风险提示：政策超预期、行业增速不及预期、竞争加剧风险。

三、2024展望与策略配置

• 投资框架：
  1. 寻求结构增量：满足新需求大单品（如脑卒中、带状疱疹疫苗）、强者恒强、政策倾斜、技术颠覆企业。
  2. 降本增效：中硼硅玻璃、国企改革、反腐修复。
  3. 向外突破：国际化标的（如健友股份、英科医疗）。
  4. 近期催化：业绩高弹性个股。
  5. 其他赛道：CXO、电生理、药店、MAO等。

四、估值与市场热度

• 估值水平：PE溢价率处于历史低位（51.34%），成交额占比（6%）回归常态。
• 短期热度：热点集中在创新药、医疗器械、高值耗材等细分领域。
• 板块估值分化：生物制品涨幅领先，医疗服务拖累。

五、细分领域重点推荐（部分）

1. 创新药：百济神州、君实生物、信达生物。
2. 医疗器械：迈瑞医疗、惠泰医疗、强生医疗（RA）。
3. CXO：药明康德、凯莱英。
4. 血制品：天坛生物、派林生物。

六、风险提示

1. 政策风险：集采、医保谈判超预期。
2. 行业增速下行：需求复苏不及预期。
3. 竞争加剧：产品价格压力加大。

注：以上内容为摘要，具体个股及数据详见原报告。