20240101-财通证券-农业重点数据跟踪周报_供应压力仍存猪价调整_亏损持续产能或去化_13页_844kb

供应压力仍存猪价调整，亏损持续产能或去化

核心内容概览

本周农林牧渔板块整体上涨，收于2862.23点，周环比上涨2.86%，涨幅略高于沪深300指数（2.81%）。细分板块中，饲料业涨幅最大为3.71%，而种植业涨幅最小为1.03%。整体来看，农业板块表现优于大盘，但生猪养殖仍面临供应压力和价格震荡。

主要观点

生猪养殖

• 猪价走势：本周猪价窄幅震荡调整，受腌腊需求支撑有限，冻品库存压力仍存，标肥价差持续缩窄。
• 产能去化：能繁母猪存栏量环比加速下行，11月口径1和口径2分别下降1.38%和1.57%。规模场和中小散存栏量均下降，预计产能去化趋势将持续。
• 盈利情况：生猪养殖仍处于亏损状态，12月29日自繁自养和外购仔猪养殖盈利分别为-221.34元/头和-206.16元/头。
• 风险提示：猪病影响持续扩散，对中大猪出栏节奏和母猪存栏量产生不确定性；产业现金流压力增加，补栏窗口期缺失，去化趋势难减。

禽类养殖

• 白羽鸡价格：白羽鸡价格触底反弹，受鸡源收紧和需求拉动影响。祖代引种及自繁更新量环比增长10.48%，引种国为新西兰科宝，美国因禽流感疫情影响未有引种。
• 价格与利润：截至12月29日，白羽肉鸡主产区平均价为7.67元/公斤，周环比上涨5.94%；毛鸡养殖利润为-2.80元/羽。
• 市场预期：商品代价格上行周期预计于2024年上半年启动。

动保行业

• 行业表现：受下游养殖端低迷影响，行业销量短期承压。
• 批签发数据：圆环疫苗同比变动较大，伪狂犬疫苗同比下滑明显。
• 成长性：行业竞争格局边际改善，新产品研发进展顺利，如非瘟疫苗等，有望打开成长空间。

种业板块

• 转基因进展：转基因玉米和大豆品种已取得审定编号，商业化应用更近一步。
• 价格与需求：转基因种子即将进入售卖阶段，短期关注价格及制种面积，长期关注行业竞争格局变化和公司业绩增长。
• 农产品价格：玉米现货价上涨，大豆现货价上涨，小麦现货价下跌。

宠物行业

• 出口情况：2023年1-11月宠物食品出口同比变动较大，但四季度出口数据有望改善。
• 内销表现：双十一期间宠物食品增速达29.7%，远高于其他消费赛道。头部公司如乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份表现亮眼，市占率有望提升。

关键信息

生猪养殖数据

• 能繁母猪存栏：
  • 口径1（规模型）：11月环比下降1.38%
  • 口径2（全规模）：11月环比下降1.57%
  • 钢联统计：11月环比下降1.92%
  • 农业农村部：11月环比下降1.2%
• 出栏均重：12月28日全国商品猪出栏均重为124.24kg，90kg以下占比6.21%，150kg以上占比8.00%。
• 猪价：
  • 商品猪出栏价：14.44元/kg，周环比下降1.57%
  • 规模场15公斤仔猪出栏价：303元/头，周环比下降1.30%
  • 猪肉价：19.03元/kg，周环比下降0.47%
• 养殖盈利：自繁自养和外购仔猪养殖盈利均为负值，分别为-221.34元/头和-206.16元/头。

禽类养殖数据

• 祖代引种：2023年11月祖代引种及自繁更新量为11.60万套，环比增长10.48%。
• 父母代鸡苗：2023年第50周父母代鸡苗销量周环比下降23.39%，价格周环比上涨3.62%。
• 种鸡存栏：
  • 祖代种鸡总存栏量：周环比下降0.64%
  • 父母代种鸡存栏量：周环比下降0.38%
• 白羽鸡价格：12月29日主产区平均价为7.67元/公斤，周环比上涨5.94%。
• 毛鸡养殖利润：-2.80元/羽。

原材料与成本

• 大宗原材料价格：12月22日豆粕、玉米、小麦、大豆现货价分别为3974/2567/2889/4873元/吨，周环比涨跌幅分别为+1.60%、+0.06%、-0.94%、+0.26%。
• 饲料成本：12月28日育肥猪配合饲料平均价为3.72元/公斤，周环比持平。

USDA供需报告

• 玉米：
  • 2023/24年度全球产量12.22亿吨，库消比22.38%，较2022/23年度上升0.13个百分点。
  • 中国玉米产量2.77亿吨，库消比66.45%，较2022/23年度下降2.46个百分点。
• 大豆：
  • 2023/24年度全球产量3.99亿吨，库消比20.61%，较2022/23年度上升1.56个百分点。
  • 中国大豆产量0.21亿吨，库消比29.59%，较2022/23年度上升0.61个百分点。

相关标的

• 生猪养殖：牧原股份、温氏股份、新五丰、巨星农牧
• 禽类养殖：圣农发展、益生股份
• 动保行业：中牧股份、科前生物、生物股份
• 种业：大北农、隆平高科、丰乐种业、登海种业、荃银高科
• 宠物行业：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份

投资评级

• 生猪养殖：增持
• 禽类养殖：增持
• 动保行业：增持
• 种业：增持
• 宠物行业：增持

风险提示

1. 原材料价格波动风险：玉米、豆粕、小麦等成本占比较高，价格波动可能影响行业盈利。
2. 动物疾病风险：猪病和禽流感等疫情可能影响畜禽出栏量及消费者心理。
3. 极端灾害风险：自然灾害和极端气候可能影响生产及供应链稳定性。

行业与公司评级标准

• 行业评级：
  • 看好：行业表现优于市场基准
  • 中性：行业表现与市场基准持平
  • 看淡：行业表现弱于市场基准
• 公司评级：
  • 买入：相对市场基准涨幅大于10%
  • 增持：相对市场基准涨幅在5%~10%之间
  • 中性：相对市场基准涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对市场基准涨幅小于-5%
  • 无评级：无法获取必要信息或存在重大不确定性

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