20230614-天风证券-房地产社融及居民信贷点评_5月地产销售可能并不弱_6页_560kb

5月金融数据显示房地产市场呈现稳定信号。中国人民银行发布的2023年5月金融数据中，居民中长期贷款同比多增637亿元，达到1684亿元，显示居民杠杆压力有所缓解。社融存量达3614万亿元，同比95%，但新增社融15600亿元同比少增131万亿元，主要受贷款、政府债券和企业债券拖累，其中对实体经济发放贷款少增显著。居民中长期贷款与商品房销售额具有高度相关性（相关系数约0.7），是预测销售的重要指标。高频数据虽显示二季度销售增速下滑，但分析认为这是由需求季节性挪移、节假日影响和企业推盘节奏扰动所致，而非实际需求走弱。总体上，地产业绩可能不会太弱，政策支持力度加大，板块估值处于低位，建议关注我爱我家、天地源、招商蛇口、中国海外宏洋集团等标的，分别对应存量房、行业复苏、格局优化和信用修复策略。风险包括政策推进不及预期、宏观经济变化等。