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轻工制造/行业投资策略周报/20241117

行业概况

本周申万轻工指数收报2037.77点，周涨跌幅-3.68%，跑输沪深300指数0.38个百分点，在31个申万一级行业中排名第17。轻工制造细分板块普跌，文娱用品（-3.9%）、包装印刷（-27.3%）、造纸（-40.7%）、家居用品（-50.6%）均有不同程度下滑。

政策利好

三部门联合发布房地产税收新政，主要措施包括：

1. 调整契税政策：将家庭首套、二套住房享受1%低税率的住房面积标准由90平方米提高至140平方米，北京、上海、广州、深圳四个城市可与其他地区统一执行家庭二套房契税优惠政策。
2. 降低土地增值税预征率下限。
3. 明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税优惠政策，降低二手房交易成本。

该政策有助于降低购房成本，释放改善性需求，支持房地产市场止跌回稳。

行业数据与展望

• 2024年10月家具类社零同比+74%，增速提升70个百分点，以旧换新政策推动需求回升。
• 地产竣工、销售及新开工面积降幅收窄，但整体仍承压。
• 建材家居卖场9月销售额同比-22%，景气指数环比上升。

投资建议

推荐关注：

• 软体家居龙头顾家家居（603816.SH）
• 定制家居龙头欧派家居（603833.SH）
• 轻工出口企业思摩尔国际（6969.HK）
  建议关注：
• 中高端床垫品牌慕思股份（001323.SZ）
• 泛家居龙头居然之家（000785.SZ）
• 席梦思品牌喜临门（603008.SH）
• 一体化针织企业申洲国际（2313.HK）

风险提示

• 地产销售持续下滑
• 原材料价格大幅上涨
• 宏观需求不及预期

报告提示，税收新政落地及以旧换新政策力度加大，有望提振家具消费需求，建议关注地产后周期消费修复机会。