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铜价震荡分析总结（2026年7月6日）

核心内容

2026年7月6日，铜价整体呈现震荡走势，主要受以下因素影响：

• 市场情绪波动：美伊再度交火引发市场恐慌，双方此前签订的临时停火协议濒临破裂，中东局势存在边际恶化风险。
• 加息预期回落：部分美联储官员由鸽转鹰，但美国6月非农数据表现低迷，削弱了市场对9月加息的预期，年内加息博弈窗口推迟至10月以后。
• 库存变化：全球铜库存延续回落，LME铜库存下降1.75万吨，注销仓单比例降至36.8%；SHFE库存减少1.3万吨，低位继续下探；上海保税区库存小幅增加0.12万吨。
• 供需格局：国内电铜产量高企，但海外湿法铜产能利用率下滑，导致进口精铜数量不及预期，供应端仍偏紧；国内社会库存低位下行，新兴产业消费表现稳健，传统行业消费略显低迷。
• 铜价结构：内贸现货转向升水，内盘近月维持平水结构；LME现货升贴水由-21.58美元/吨降至-49.14美元/吨，跌幅达127.71%；沪伦比值升至7.71，主因美元尾盘走弱。

主要观点

1. 宏观因素主导市场情绪：

   • 美联储官员立场逐渐转鹰，但非农数据疲软削弱了加息预期，美元指数跌破101一线，风险偏好有所改善。
   • 中东局势仍存不确定性，美伊谈判进展需持续关注，若停火协议达成，可能缓解市场担忧。

2. 基本面维持紧平衡：

   • 供应端：巴拿马铜矿有望重启，但非美地区供应仍偏紧，国内电铜产量高企，海外湿法铜产能利用率下滑。
   • 需求端：电网、新能源汽车、AI数据中心等需求保持稳健，但传统行业消费有所放缓，需面对即将到来的淡季考验。

3. 铜价短期震荡：

   • 在加息预期回落与中东局势不确定的背景下，铜价短期预计将延续震荡走势。
   • 关注美联储政策走向及美伊谈判进展，同时留意全球铜精矿供需变化。

关键信息

一、市场数据

二、库存变化

三、行业要闻

1. 铜精矿长协谈判：智利大型矿企Antofagasta与国内部分核心铜冶炼厂完成2026年年中铜精矿长协谈判，首次采用备用定价协议，以应对当前铜精矿现货加工费持续处于低位的市场环境。
2. 塞罗科罗拉多铜矿重启：必和必拓（BHP）启动智利塞罗科罗拉多铜矿重启程序，计划投资约15亿美元，预计可支持矿山运营20年。
3. 秘鲁康斯坦西亚铜矿产能提升：哈德湾矿业（HudbayMinerals）获准将秘鲁康斯坦西亚铜矿选厂年产能提升至3400万吨，增幅约10%。

风险因素

• 美伊停火达成协议，年内加息预期减弱。
• 中东局势可能再次恶化，影响全球供应链。
• 国内制造业需求面临淡季考验，消费端韧性可能减弱。

投资建议

• 短期铜价预计维持震荡，需关注美联储政策及中东局势演变。
• 基本面仍偏紧，建议关注供应恢复与需求变化。
• 铜价走势可能受宏观政策与地缘政治影响较大，需保持谨慎。

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