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中辉有色日度研究报告总结

核心内容概述

2026年7月6日，中辉有色发布日度研究报告，分析了多个有色金属品种的市场表现、产业逻辑及策略建议。报告指出，整体市场情绪回暖，但部分品种面临基本面压力和库存问题，需谨慎操作。

主要观点与关键信息

黄金

• 核心观点：反弹试多
• 主要逻辑：
  • 加息概率减少，科技股波动较大，虹吸效应减弱，黄金受到资金青睐。
  • 中东局势温和，美元、美债利率边际走弱。
  • 通胀粘性较高，全球主要央行或进入加息通道，黄金的长期向上空间短期被压制。
  • 操作上，长线配置思路参与，波动率走平、流动性风险缓解。
• 盘面表现：
  • 上周COMEX黄金上涨2.22%，SHFE黄金上涨2.33%。
  • 黄金ETF持仓量小幅下降，COMEX黄金净多头增加。
• 风险提示：流动性危机，市场情绪变化。

白银

• 核心观点：震荡
• 主要逻辑：
  • 短期跟随黄金大幅波动，市场情绪偏鸽。
  • 美债利率仍处于高位，日本和欧洲进入加息周期。
  • 白银基本面弱于去年，短期盘面或继续震荡筑底。
  • 基本面紧缺程度不及2025年，短期操作关注风险报偿比。
• 盘面表现：
  • 上周COMEX白银上涨6.06%，SHFE白银上涨4.14%。
  • 白银ETF持仓量大幅下降，COMEX白银净多头增加。
• 风险提示：需求不足，政策刺激。

铜

• 核心观点：回调试多
• 主要逻辑：
  • 美国6月非农数据大幅不及预期，美联储加息预期削弱，宏观情绪回暖。
  • 6月产量下滑超预期，铜精矿加工费续创新低，基本面对铜强支撑。
  • 短期铜震荡回升，中长期对铜依旧看好。
• 盘面表现：
  • 上周沪铜上涨4.9%，伦铜上涨3.89%。
  • 沪铜主力合约上涨1.01%，LME铜上涨0.54%。
• 策略推荐：
  • 短期回调逢低试多，沪铜关注区间【102000，106000】元/吨，伦铜关注区间【13000，13800】美元/吨。
• 风险提示：宏观波动，供应扰动。

锌

• 核心观点：震荡
• 主要逻辑：
  • 宏观和板块情绪回暖，锌精矿加工费加速下滑，创下历史新低。
  • 供应扰动对锌价中长期有支撑，短期锌强势反弹。
  • 需关注上方均线压力，中长期锌矿扰动加剧，锌回调逢低试多。
• 盘面表现：
  • 上周沪锌上涨8.72%，伦锌上涨6.91%。
  • 沪锌主力合约上涨0.68%，LME锌上涨2.17%。
• 策略推荐：
  • 沪锌关注区间【24200，25000】，伦锌关注区间【3450，3550】美元/吨。
• 风险提示：需求不足，政策刺激。

锡

• 核心观点：震荡走强
• 主要逻辑：
  • 宏观和板块情绪回暖，算力过剩担忧消退，市场情绪错杀后快速修复。
  • 锡基本面中长期逻辑不变，伦锡大涨近5%。
  • 谨慎追高，前期多单逢高止盈兑现，关注上方整数关口压力。
• 盘面表现：
  • 上周伦锡上涨3.89%，沪锡未提及。
• 风险提示：情绪修复，政策变动。

铝

• 核心观点：震荡
• 主要逻辑：
  • 中东供应恢复预期和国内高库存压制下，铝需更多宏微共振。
  • 铝止跌企稳，关注上方均线压力突破情况。
• 盘面表现：
  • 上周沪铝上涨4.78%，伦铝微涨0.23%。
• 策略推荐：
  • 短期底部止跌反弹，关注区间【22500-23500】元/吨，氧化铝关注区间【2680，2780】。
• 风险提示：美联储政策，需求不足。

镍

• 核心观点：低位震荡
• 主要逻辑：
  • 印尼镍政策溢价被修正，传闻下半年放宽镍矿开采配额。
  • 国内社会库存累库，终端进入传统消费淡季，需求疲软限制镍价上方空间。
  • 下游不锈钢厂对高价镍铁接受度低，企业利润承压。
• 盘面表现：
  • 上周沪镍下跌0.31%，伦镍下跌0.58%。
• 策略推荐：
  • 建议前期镍空单逐步止盈兑现，关注印尼政策及下游不锈钢库存变动。
  • 镍主力运行区间【120000-130000】元/吨。
• 风险提示：印尼政策风险。

工业硅

• 核心观点：区间震荡
• 主要逻辑：
  • 6月份工业硅小幅累库，高基差下盘面有支撑。
  • 上方有套保压力，成本端焦煤价格抬升，政策预期支撑。
  • 工业硅成本底确认，逢低做多。
• 盘面表现：
  • 沪硅未提及，伦硅未提及。
• 风险提示：成本端压力，政策变动。

多晶硅

• 核心观点：回调买入
• 主要逻辑：
  • 6月多晶硅小幅去库，7月转为累库。
  • 多晶硅会议有一定利好，但现实压力仍存，短期谨慎参与。
  • 绝对价格来看，中长期可逢低买入。
• 盘面表现：
  • 多晶硅主力合约LC2609冲高回落，尾盘小幅收涨。
• 风险提示：库存压力，政策变化。

风险提示

• 流动性风险：部分品种如黄金、白银存在流动性危机。
• 政策风险：印尼镍政策、国内铝土矿政策等可能影响市场。
• 需求风险：终端需求进入淡季，部分品种如镍、铝需求疲软。
• 情绪波动：市场情绪变化较大，需关注宏观和板块情绪对价格的影响。

总体策略建议

• 黄金：长线配置思路参与，短期反弹。
• 白银：短期震荡，关注情绪边际变化。
• 铜：回调逢低试多，短期震荡偏强。
• 锌：短期震荡，关注供应扰动和需求恢复。
• 铝：短期震荡反弹，关注库存与需求变化。
• 镍：低位震荡，建议空单止盈，关注政策与库存。
• 工业硅：逢低做多，关注成本支撑。
• 多晶硅：短期谨慎，中长期逢低买入。

免责声明

本报告由中辉期货研究院编制，仅供参考，不构成投资建议。市场信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。投资者应独立判断，承担相应风险。中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。