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新宙邦Q3业绩环比显著增长，电解液盈利有望触底

新宙邦公司发布2024年三季报，尽管前三季度整体业绩承压，营收同比增长151%，但归母净利同比大幅下降1200%。第三季度营收虽同比下滑302%，但环比增长85%，归母净利润同比增长189%，环比增长达1391%，扣非净利也实现大幅回升。

公司毛利率Q3为25.72%，同比下滑25.5个百分点，但净利率达13.85%，环比显著提升。有机氟化物业务贡献了主要利润，得益于需求稳定及产能扩张。波兰工厂电解液项目稳步推进，海外市场有望成为新增长点。

由于激烈的行业竞争，电解液价格在2024年持续下行，Q3均价分别为2.53万元/吨和1.86万元/吨（三元、磷酸铁锂电池）。截至10月，电解液毛利率为567元/吨，较9月改善，盈利触底信号明显。

国联证券维持“买入”评级，给出2024-2026年收入预测为8196亿、9733亿、13380亿元，三年CAGR为259%。业绩预测基础上，P/E估值从28倍逐步降至15倍。

风险因素包括行业竞争加剧、需求不及预期、原材料价格波动等。