20240427-国海证券-广信股份-603599.SH-2024Q1环比改善_静待农药需求复苏2023年年报及2024年_一季报点评_11页_2mb

广信股份（603599）分析总结

本文分析了广信股份2023年年报与2024年一季度一季报数据，并给出投资评级。

核心业务与业绩

公司主营农药原药及中间体，2023年营收587亿元，同比下降35%；净利润144亿元，同比下滑38%，主要因农药价格下跌及去库存导致销量下降。
2024年Q1，营收122亿元，同比减37%，环比大幅增长565%；净利润225亿元，环比增长949%，显示业绩逐步改善。农药去库存接近尾声，市场逐步复苏。

财务状况

2023年毛利率为37.8%，同比下降32个百分点；费用方面，管理费用率上升，销售费用率相对稳定，财务费用率因理财收益下降33个百分点。

行业动态

农药价格波动较大，草甘膦、多菌灵等产品价格有所改善。公司积极优化产品结构，推进多个产能扩张项目，产业链一体化优势持续增强。

未来展望

研究员调整盈利预测，预计2024-2026年营业收入和净利润将稳步增长。公司现金流充足，资金实力强劲，维持“买入”推荐评级，预计PE为8-10倍。

风险提示

产品价格波动、原材料成本增长、新项目进度不及预期、农药需求疲软及竞争加剧均可能影响公司表现。

国海证券认为公司全产业链优势明显，具备中长期成长潜力。