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半年报业绩短期承压，农药行业景气有望改善

投资评级：维持买入

公司简评要点

总览

广信股份（603599）发布2025年上半年报告，营收同比下降17.36%至18.90亿元，净利润下滑14.95%至3.51亿元。同时，公司经营数据公告显示，主要农药原药量减价稳、中间体销量增长但价格下滑。尽管短期业绩承压，分析师认为，多项政策推动农药行业景气度改善，并上调了今年下半年盈利预测。

投资分析要点

行业政策与景气度

➢ 农业农村部和中国农药行业协会推动“一证一品”和“正风治卷”行动，强化行业监管规范，有望改善隐形添加、非法生产和无序竞争等问题，优化供给格局。
➢ 公司优化库存管理，截至2025年Q2末存货占比大幅下降。

公司经营回顾

➢ 2025年Q2，原药产量与销量略有下降，营业收入同比下滑；中间体销量增长显著，但价格略降、收入减少。
➢ 主要材料价格多数下跌，尤其是液氯价格大幅下探。

公司优势与战略

➢ 成功打通了精细化工—农药—医药中间体产业链，光气资源提供竞争优势。
➢ 产业链延伸项目投产，有利于优化成本，拓展医药中间体、染料中间体新材料业务布局。

调整盈利预测

➢ 2025-2027年预测营收分别为47.01亿/57.31亿/62.82亿元，净利润分别为8.37亿/10.95亿/11.64亿元。
➢ PE由12.97X降至9.92X/9.33X。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 农化产品价格倒退风险
• 新产能项目进度不及预期风险

关键数据与估值

• 属于六大核心问题与解决方案之一。
• 当前股票评级：维持买入评级。

注： 财务数据表等详见完整报告。