20240429-华鑫证券-广信股份-603599.SH-公司事件点评报告_2024Q1业绩环比改善_静待行业景气度改善_5页_277kb

广信股份（603599SH）公司事件点评报告总结

该报告发布于2024年4月26日，主题为广信股份2024Q1业绩分析，并给出买入（首次）的投资评级。报告强调公司通过产业链一体化布局，有望受益于行业景气度的逐步改善。

从2023年整体表现看，农药行业处于下行周期，产品价格和销量均下滑，导致公司营收587亿元，同比降35%；归母净利润144亿元，同比降38%。具体原因包括多菌灵、草甘膦等产品价格下跌超14%-47%，原药销量下滑18%，从而拉低毛利率和净利率。

2024年一季度，公司业绩环比改善，营收122亿元，同比下降37%；但归母净利润23亿元，环比增长95%。环比数据显示出行业复苏的积极迹象，预计随着景气度提升，盈利能力将逐步恢复。

公司现金流充沛，2023年未分配利润中分红比例达38%，股息率约4.17%，历史分红率超过35%。截至一季度末，期末现金及现金等价物余额690.1亿元，支撑持续分红和盈利扩张。

盈利预测方面，报告预测2024-2026年公司收入分别为742亿、892亿、967亿元，EPS为1.67元、2.13元、2.5元，PE从86倍降至58倍。维持“买入”评级，认为成本优势和行业趋势将推动增长。

风险提示包括经济下行、产品价格波动、项目建设不及预期、环保政策等因素可能影响公司表现。

总体而言，报告看好广信股份在行业底部后的潜在回升，但需关注外部风险变化。