> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂行情总结 ## 核心内容概述 本周国内油脂市场呈现分化走势，**菜油领涨**，**豆油震荡**，**棕榈油偏弱**。市场波动主要受原油价格大涨、油脂自身供需变化以及产地天气因素影响。整体来看，油脂板块处于消费淡季，终端需求疲软，但成本端支撑较强，市场情绪偏多。 --- ## 主要观点 - **菜油强势领涨**：受加拿大产区洪涝及虫害影响，预期减产，叠加国内现货偏紧、库存低位，支撑菜油价格走强。 - **豆油震荡运行**：尽管美豆成本支撑和原油上涨带来利好，但国内供应宽松、库存持续累积，压制涨幅。 - **棕榈油震荡偏弱**：马来西亚棕榈油产量增加，国内库存维持高位，出口表现分化，短期缺乏上涨动力。 --- ## 关键信息汇总 ### 价格行情 | 品种 | 本周收盘价（元/吨） | 环比变化 | 跌幅/涨幅 | |------|---------------------|----------|----------| | 豆油2609 | 8,535 | -8 | -0.09% | | 棕榈油2609 | 9,232 | +10 | +0.11% | | 菜油2609 | 9,936 | +28 | +0.28% | **现货价格**： - 广东地区棕榈油现货价格9,130元/吨，环比下跌30元，跌幅0.33%。 - 天津地区一级豆油现货价格8,640元/吨，环比下跌10元，跌幅0.12%。 - 江苏地区四级菜油现货价格10,436元/吨，环比上涨26元，涨幅0.25%。 ### 期货与现货价差 - 豆棕09合约价差：-697元/吨 - 菜豆09合约价差：+1401元/吨 - 菜棕09合约价差：+1085元/吨（推算） --- ## 供需分析 ### 棕榈油供需 - **供应**：马来西亚7月1-15日产量环比增3.66%，出口量增幅不一，国内无新增买船，前期买船到港。 - **库存**：截至7月10日，全国重点地区棕榈油商业库存75.86万吨，环比增加1.72万吨，增幅2.32%，维持近3年高位。 - **支撑因素**：印尼B50生物燃料计划启动，远月合约受益于天气升水预期。 ### 豆油供需 - **进口**：中国6月大豆进口1354.7万吨，同比增长10.46%，1-6月累计进口5015.4万吨，同比增长1.5%。 - **压榨**：第29周国内油厂实际压榨量225.53万吨，开机率62.1%；预计第30周压榨量248.34万吨，开机率68.38%。 - **库存**：截至7月10日，全国豆油商业库存130.33万吨，环比增加9.45万吨，增幅7.82%。 - **支撑因素**：美豆成本支撑、外盘豆油库存下降、生柴需求。 ### 菜油供需 - **压榨**：截至7月10日，沿海油厂菜籽压榨量11.56万吨，环比减少1.58万吨，因部分油厂断籽停机。 - **产量**：本周菜油产量4.85万吨，环比减少0.67万吨。 - **库存**：沿海油厂菜油库存3.25万吨，环比减少0.55万吨；未执行合同24.1万吨，环比增加3.8万吨。 - **支撑因素**：加拿大菜籽减产预期、成本支撑、国内供应偏紧。 --- ## 市场影响因素 - **原油上涨**：本周原油受地缘冲突影响大幅上涨，为油脂市场带来短期利好。 - **天气因素**： - 加拿大菜籽产区洪涝及虫害，导致产量预期下降。 - 马来西亚持续增产，国内库存高位。 - 厄尔尼诺现象概率高达81%，预计下半年将引发全球极端天气。 - **出口与进口**： - 马棕出口增幅不一，国内无新增买船。 - 中国食用植物油进口量6月同比减少，但上半年累计小幅增长。 - 澳籽进口预期宽松，或缓解国内供应压力。 --- ## 风险提示 - 市场策略中性，短期震荡为主。 - 原油价格波动、加拿大菜籽产量变化、国内进口节奏及消费旺季到来是后续关注重点。 --- ## 图表说明 文档附带多张图表，包括： - 各油脂品种的现货均价、主力合约价格、现货基差、价差等。 - 棕榈油、豆油、菜油的产量、库存、成交量等数据。 - 国际出口量、进口利润、天气因素等信息。 --- ## 本期分析团队 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议，投资者需自行独立判断。报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com