2025-07-14-华泰期货-油脂周报_棕榈强势菜油下跌_油脂行情分化页_11页_2mb

油脂周报总结 (2025-07-13)

主要观点

• 本周三大油脂品种出现分化：棕榈油上涨、豆油小幅上涨、菜油下跌。
• MPOB报告出炉显示马来西亚棕榈油6月产量环比减少4.48%，低于预估值；出口数据则不及预期，市场情绪偏空。
• 美豆优良率符合预期，USDA报告对中性略偏空，美豆单产预期维持高位。
• 加拿大油菜籽产区干旱问题突出，但政策面消息（如关税政策）成为近期震荡主要驱动因素。

价格及基差

• 棕榈油：期货合约上涨2.48%，现货价格上涨3.06%，基差小幅走强；进口利润倒挂。
• 豆油：期货合约上涨0.53%，现货价格环比上涨，基差略有改善；进口大豆采购集中在远月。
• 菜油：期货合约下跌1.75%，现货价格跌幅达1.74%，基差变化不大；进口成本下降或吸引进口量回升。

供需分析

• 棕榈油：产量环比减少，库存增加2.4%，贸易摩擦加大出口阻力；国内成交大幅下降，库存减少。
• 豆油：进口大豆到港量预估为1201万吨，开机率上升，库存连续上升。
• 菜油：库存高企（约70万吨），供大于求，提货速度平缓；进口成本下降可能致进口量增加。

后市展望

• 纽约生物燃料政策落地带来需求不确定性，棕榈油因政策影响走势分化。
• 加拿大加征关税短期利空性隐现，需关注后续进口成本变化。
• 中期仍关注库存与终端需求数据，油价波动可能继续影响油脂类商品。