20250713-华泰期货-油脂周报_棕榈强势菜油下跌_油脂行情分化_11页_2mb

油脂周报摘要 - 2025-07-13

概述

本周油脂市场呈现分化趋势：棕榈油价格大幅上涨，豆油相对稳定，菜油价格下跌。主要受马来西亚棕榈油产量减少、出口数据及多项外部因素影响。

价格变动

• 棕榈油: 期货合约价格上涨2.48%，现货价格环比上涨3.06%；基差有所调整。
• 豆油: 期货和现货变动较小，涨幅不足0.5%；基差小幅变化。
• 菜油: 期货合约价跌1.75%，现货价格环比下跌1.74%；库存高位导致需求疲软。

关键事件与数据

• 棕榈油: 马来西亚6月产量环比降4.48%，出口数据低于预期，库存微增；美国拟上调进口关税，增加出口阻力。
• 豆油: 美国大豆优良率符合预期，USDA报告略偏空；进口大豆到港平稳。
• 菜油: 加拿大油菜籽产区天气干旱，后续降雨可能缓解；中国可能访问澳大利亚影响贸易协议；进口成本降低，或增加进口量。

供需分析

• 棕榈油: 全球供应过剩压力轻微，国内库存减少，进口利润倒挂；短期货源收紧。
• 豆油: 开机率稳健，压榨量稳定；商业库存上升，终端需求弱。
• 菜油: 库存高位，开机率低，多数油厂停机；尽管短期提货稳定，但总体供大于求。

市场展望

整体中性，短期内棕榈油受政策和需求支撑可能偏强，豆油跟随波动，菜油库存压力大，需关注进口增加和库存变化。政策不确定性如关税和生物燃料法规将持续影响市场。

• 风险因素: 政策调整、天气变化、库存波动。