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菜粕早报2025-02-27交易摘要

今日要情与定价逻辑

菜粕多空视角

1. 多空平衡
   • 基本面: 菜粕震荡回落，基本面无明显利多，港口开机率下降、库存高企形成压力，而需求进入传统淡季对反弹高度构成抑制。
   • 基差: 现货2560，升水期货5点。保税升水进口180点，进口成本213美元/吨。
   • 库存: 库存34万吨，周环比降423%，同比下降882%。
   • 盘面: 价格在20日均线升水。主力空单增加，资金流出。
   • 近期要闻: 国内水产进入冬季淡季，进口油菜籽库存高企，加拿大对华反倾销调查待结果，影响作为空头关注焦点。

多空利弊

• 多头支撑:

  • 加拿大油菜籽产量预计低于预期。
  • 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查结果仍具变数。
  • 国内外价差仍偏大，存在一定买盘。

• 空头压力:

  • 3月进口油菜籽到港量维持高位。
  • 国内水产进入淡季，需求难有改善。

盘面操作

• 今日菜粕RM2505: 内区间稳定运行: 2520至2580。
  • 策略: 维持逢高抛空格局，部分套利仓位离场观望。
  • 关注资金动向: 警惕主力单向空头增仓压力。
• 目前仍需警惕国内库存高企压力，结合进口到港预期和水产淡季阻力。

风险提示

1. 下行风险: 国内水产淡季持续、预期春季集中到港。
2. 空头变数: 加拿大对中国油菜籽加征关税"豁免"落地或反倾销结果出台。

总结

菜粕虽有库存高企预期、进口压价等不利因素，但加拿大出口关税、反倾销调查结果尚存变数，短期价格存在震荡趋弱可能，但空间受限。操作上，逢高空抛单，区间波动下较谨慎。
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