20210705-华泰期货-动力煤周报_供需或恢复正常_下游需求依旧向好_7页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了当前煤炭市场供需状况、价格走势及投资策略，涵盖期货与现货指数、港口库存、电厂需求、海运费、进口煤市场等多个维度，同时提供了相关图表数据支持。

主要观点与关键信息

1. 市场动态

• 动力煤期货：主力合约2109合约在大跌后有所反弹，但整体仍低于800元/吨，跌幅达6.79%。
• 产地指数：榆林5800大卡指数保持稳定，鄂尔多斯5500大卡指数周环比上涨4元，大同5500大卡指数周环比上涨16元。
• 港口指数：CCI进口4700指数报108美元，CCI进口3800指数报81.7美元，周环比略有下降。

2. 港口库存

• 北方四港库存：截至7月2日，合计库存1187万吨，较6月25日增加25万吨。
• 各港口库存：
  • 秦皇岛港：465万吨（+13万吨）
  • 曹妃甸港：344万吨（-21万吨）
  • 京唐港：165万吨（+35万吨）
  • 黄骅港：200万吨（-1万吨）

3. 电厂需求

• 库存情况：沿海八省重点电厂库存2615.6万吨，较6月1日小幅攀升。
• 日耗与供煤：6月1日日耗184万吨，供煤量179.2万吨，可用天数14.2天。
• 影响因素：南方地区雨水增多导致日耗下降，但整体仍处于高位，后期需关注出梅后天气变化。

4. 海运费与煤价走势

• BDI指数：上周呈现先涨后跌趋势，7月2日报3285点，较6月25日上涨30点，较6月28日下跌39点。
• OCFI指数：7月2日报853.29点，与BDI走势相反，先跌后涨。
• 港口价格：港口价格虽有跌势，但因成本支撑，跌幅有限。

5. 供需分析

• 产地恢复：受大庆交通管制影响，“三西”地区产销降至今年最低，煤矿库存攀升，部分煤矿价格下跌。
• 恢复情况：大庆过后部分煤矿恢复生产，但因部分煤矿停产至5日，整体恢复仍不理想。
• 港口成交：因下游观望情绪浓厚，港口成交冷清，贸易商库存偏低甚至为0。

6. 进口煤市场

• 进口煤价格：受国内煤价下跌影响，进口煤市场暂时高价企稳。

7. 需求端分析

• 用煤高峰期：当前正值夏季用煤高峰期，北方雨水偏少，民用电处于高位。
• 水电影响：5月份水电表现良好，但难以恢复去年超高水平；其他清洁能源基数低，难以有效替代火电。
• 预计用煤量：预计7月份用煤量仍将保持较高增长。

8. 投资策略建议

• 单边操作：建议以日内操作为主。
• 期权策略：可轻仓买入看多期权，有现货企业可考虑买入看跌期权对冲政策风险。

9. 风险提示

• 政策变动：需重点关注国家保供政策的变化。
• 天气因素：雨季可能影响水电替代，需关注天气变化对用煤需求的影响。
• 资金情绪：资金情绪波动可能影响市场走势。
• 港口库存：港口库存可能再度累库，需关注其变化趋势。

图表数据参考

• 图1：动力煤主力合约价格走势（单位：元/吨）
• 图2：CCI指数走势（单位：元/吨）
• 图3：坑口价格走势（单位：元/吨）
• 图4：港口价格走势（单位：元/吨）
• 图5：主力基差走势（单位：元/吨）
• 图6：1-5价差走势（单位：元/吨）
• 图7：动力煤国际现货价（单位：美元/吨）
• 图9：港口与产地价差（单位：元/吨）
• 图11：北方四港煤炭库存（单位：万吨）
• 图13：北方四港调入量（单位：万吨）
• 图14：北方四港吞吐量（单位：万吨）
• 图15：煤炭汽运运价（单位：元/吨）
• 图17：原煤月度产量（单位：万吨）
• 图18：煤炭月度进口量（除炼焦煤）（单位：万吨）
• 图19：沿海八省煤炭库存（单位：万吨）
• 图20：沿海八省当日耗煤量（单位：万吨）
• 图21：火电月度产量（单位：亿千瓦时）
• 图22：水电月度产量（单位：亿千瓦时）

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