20170807-广发证券-传媒行业评论周报_战狼2_综合票房突破30亿_动视暴雪Q2净利润同比增长61__28页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容概览

本周（7月31日-8月6日）A股传媒板块整体下跌1.08%，低于上证综指（上涨0.27%）。市场重点关注《战狼2》等电影的持续表现以及即将上映的《侠盗联盟》和《心理罪》。同时，行业动态显示，传媒公司普遍受益于消费升级、广告主预算迁移、IP驱动增长及游戏业务扩张。

主要观点

1. 行业整体表现

• A股传媒板块在本周表现不佳，整体下降1.08%，但市场对头部电影如《战狼2》的关注度依然较高。
• 下周票房主力预计仍是《战狼2》，同时《侠盗联盟》和《心理罪》将成为新的关注焦点。

2. 个股表现与前景

• 北京文化：参投并保底发行《战狼2》，票房突破30亿，预计为公司带来6000万以上的弹性收益，且公司已基本完成重大资产重组，继续关注其内容布局。
• 浙数文化：作为传媒国企改革先锋，公司正从传统媒体向互联网数字娱乐转型，通过剥离资产获得现金，同时优化薪酬机制以留住人才。
• 分众传媒：作为生活圈媒体平台，公司拥有高市场占有率和定价权，预计17~18年净利润分别为55亿和65亿，当前PE分别为14倍和12倍，长期具备配置价值。
• 完美世界：完成组织架构调整，全面转向研运一体，预计17~18年净利润分别为15.0亿和18.4亿，EPS分别为1.14元和1.40元，维持买入评级。
• 昆仑万维：内生游戏业务向研运一体转变，上半年净利润同比增长57.5%，游戏业务占营收的86.2%，计划推出更多IP游戏，提升市场竞争力。
• 光线传媒：上半年净利润预计增长10%~30%，电影和电视剧业务均表现强劲，尤其受益于优质IP的加持。

关键信息

电影市场

• 《战狼2》：上映11天累计票房达28.19亿元，成为市场关注焦点。
• 《三生三世十里桃花》：上映4天累计票房3.81亿元。
• 《建军大业》：上映11天累计票房3.24亿元。
• 下周上映：《侠盗联盟》和《心理罪》将引发新一轮票房热潮。

综艺市场

• 第29周（7月24日-7月30日）综艺节目排名中，《中国新歌声》以2.281%的收视率居首，《快乐大本营》和《我的前半生收官庆典》分别位列第二和第三。

电视剧市场

• 《楚乔传》：累计播放量36.95亿次，位列第一。
• 《我的前半生》：累计播放量15.25亿次。
• 《双世宠妃》：累计播放量8.70亿次。
• 《我们的少年时代》：累计播放量7.84亿次。

游戏市场

• AppStore畅销榜：腾讯《王者荣耀》、网易《梦幻西游》、腾讯《洛奇英雄传：永恒》等占据前列。
• 中国手游市场：2017年第二季度收入达286.3亿元，同比增长44.3%。
• 动视暴雪：Q2净利润同比增长61%，月活用户达4600万，主要得益于《暗黑破坏神》《魔兽世界》等游戏的更新。
• Zynga：第二季度移动营收破纪录，同比增长33%，《CSR赛车2》贡献显著。

行业动态与投资机会

公司公告

• 捷成股份：上半年营收增长32.9%，净利润增长29.5%，《战狼2》贡献显著。
• 引力传媒：拟购买珠海视通100%股权，交易价3.85亿元，业绩承诺明确。
• 骅威文化：上半年净利润预计增长65%~95%，表现强劲。
• 百洋股份：拟收购火星时代100%股权，交易价9.74亿元，完善游戏产业链。
• 天舟文化：拟收购初见科技73%股权，交易价11.78亿元，增强网络游戏能力。
• 电魂网络：投资设立第九艺术，布局VR主题公园项目。
• 长城影视：收购玖明广告24%股权，完善广告业务布局。
• 宝通科技：控股子公司易幻网络投资提塔利克，增强移动游戏研发能力。
• 中文在线：上半年营收增长30.81%，净利润增长176.61%，构建在线教育生态。
• 迅游科技：设立并购基金“中迅投资”，投资逸动无限，拓展内容资源。
• 莱茵体育：设立全资子公司“莱茵达体育小镇建设发展有限公司”，推动体育小镇全国布局。
• 欢瑞世纪：与浙江艺能合作投资电视剧《锦衣之下》，强化影视内容布局。

行业新闻

• 《战狼2》：票房突破25亿元，成为A股影视公司最大赢家。
• 广电总局：加强黄金时段电视剧管理，限制娱乐性强内容。
• 阿里影业：推出“授权宝”，打造内容商业化新基础设施。
• 《大护法》：上映半月票房突破8000万元，计划推出续集。
• 亚马逊：收购Scripps，成为全球最大流媒体供应商。
• 索尼：收购Funimation，加强动画发行能力。
• 中美合作：华纳兄弟与游族网络联合开发《权力的游戏》手游。
• Steam：日均在线用户数达1400万，增长显著。
• DOTA2赛事：全球22项重点赛事，国内由完美和MarsTV承办。
• 腾讯体育：获得法甲、意甲、英足总杯和苏超转播权，拓展体育内容。
• 教育行业：VIPKID推出分级阅读课程，三好教育扭亏为盈，华博教育营收增长显著。

风险提示

• 系统性风险：传媒板块整体波动较大，受市场环境和政策影响。
• 公司转型风险：部分传媒公司正在进行转型，存在不确定性。
• 减持风险：分众传媒等公司股东减持可能影响市场情绪。
• 技术性风险：游戏公司依赖技术，存在研发和运营风险。
• 汇率风险：涉及海外业务的公司可能受汇率波动影响。

投资建议

• 短期推荐：关注游戏板块及细分子行业龙头，如北京文化、浙数文化、分众传媒、昆仑万维、完美世界、慈文传媒、万达电影、光线传媒。
• 中期关注：公司转型能力、游戏业务增长潜力、内容IP开发能力。
• 长期布局：把握“移动游戏+海外商店+社交媒体”协同效应，关注技术驱动和内容创新。

图表索引

• 表1：周末三日电影票房前五位（2017年8月4日）
• 表2：有望引进的进口片情况
• 表4：2017年8月6日内地票房TOP10
• 表5：下周即将上映的影片
• 表6：2017年8月6日统计最近7日电视剧网络播放量TOP10
• 表7：电视剧收视率一周数据（7月24日-7月30日）
• 表8：综艺节目收视率一周数据（7月24日-7月30日）

总结

本周传媒行业表现整体偏弱，但头部电影和游戏公司依然展现出强劲的增长动力。《战狼2》的持续热映为市场带来巨大关注，而游戏行业在内容创新和海外市场拓展方面表现突出。传媒国企改革持续推进，公司转型和并购成为重要趋势。未来，随着暑期档电影和游戏内容的不断推出，以及行业政策的调整，传媒行业仍具备较大的投资价值。