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燃料油市场周报（2025年8月17日）

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本周亚太燃料油价格先扬后抑，舟山市场整体随亚太走势波动。在价差方面，高硫燃料油（HSFO）现货及FU主力合约与外部现货价差总体稳定，而LU合约与新加坡市场价差近期有所下降。

此前一周，包括现货与期货在内的国内外价格总体下跌，FU价差对比外盘累积走弱。对于LSFO，由于国内炼厂产量和出口增加，加之船用需求疲软，库存在本周保持较高水平，至8月11日期货价格走势较前期更为疲软，导致与新加坡现货的价差逐步收窄。

价格波动与市场展望逻辑

价格下跌主因：

1. 中东地区HSFO出口量持续增长
2. 电力及炼厂需求趋弱
3. 环球（特别是新加坡）周边需求承压

短期支撑因素：

• 当前中国新一轮出口配额总量若偏低，可能对价格构成短期支撑。

价差分析：

• 高硫燃料油（HSFO）FOB新加坡与舟山价差再度拉大。
• 中东地缘政治冲突、中美贸易谈判进展是潜在风险因素。

数据摘要

1. 中东出口量：持续攀升，压制亚太市场价格。
2. 中国出口配额：若达标过多，将导致近月合约价格进一步弱势。
3. 全球化炼厂检修：对供给端影响需持续关注。
4. 新加坡市场价差：跟随国际原油波动，整体升水结构维持但裂解价差回归历史均值。
5. 中国出炉互换市场：高硫价格较外盘显现倒挂趋势，互换利率先跌后涨，短期可能接近裂解价差底部区域。

关键数据点

• 调研代码：Z0011111
• 分析师：李杰峰
• 日期：2025年8月17日
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