20241018-国联证券-紫金矿业-601899.SH-Q3业绩符合预期_充分受益于金属价格上涨_6页_1mb

紫金矿业Q3业绩分析总结

核心数据

紫金矿业2024年前三季度实现营业收入230,396亿元，同比增长239%；归母净利润24,357亿元，同比大增5068%；扣非归母净利润23,747亿元，同比增幅达5616%。

业绩亮点

• 量价齐升：公司主营金属受益于价格大幅上涨，前三季度上期所铜、金、银价格同比分别上涨100%、219%、289%。
• 产量增长：矿产铜、金、银产量同比分别增长47%、83%、67%；第三季度环比产量同比提升显著，矿产铜增长尤为突出（环比增加58%）。
• 成本控制：毛利率大幅提升，2024Q1-Q3综合毛利率达195.3%，同比上升43.7个百分点；铜精矿销售成本同比下降42%。

关键评级与预测

光大证券维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为322.25亿、384.11亿、450.84亿元，对应EPS分别为1.21元、1.45元、1.70元，当前PE为145倍，目标PE逐步降至104倍。

主要风险

• 金属价格波动风险
• 地缘政治及政策风险
• 汇率波动及安全环保风险

关键财务数据

2024年全年预计营业收入4709亿元，增速达149.1%；毛利率与净利率持续改善，未来三年净利润复合增长率约48%。