20250826-中国银河-神农集团-605296.SH-成本优势领先_出栏高增_业绩表现优秀_4页_563kb

公司点评报告 · 神农集团（605296.SH）

核心观点：
2025年上半年，神农集团业绩表现亮眼，营收和净利润双双增长，盈利能力显著提升，核心业务保持高增长，未来发展前景向好。

H1业绩亮点：

• 营收27.98亿元，同比增长12.16%；归母净利润3.88亿元，同比增长212.65%；扣非后归母净利润3.98亿元，同比增长190.75%。
• 综合毛利率21.89%，同比提升9.66个百分点；期间费用率下降至7.76%，管理效率改进明显。

生猪业务表现：

• H1生猪出栏153.95万头，同比增长40.93%，目标完成进度显著。
• 生猪商品猪销售均价14.72元/kg，同比略有提升，成本控制效果显著。
• 公司加强产业链协同，内部销售占比提升，屠宰和食品加工业务逐步拓展。

财务健康与战略发展：

• 资产负债率低（26.04%），产能利用率提升，固定资产投资稳健。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2025-2026年EPS分别为1.28元、1.33元，PE在26-27倍。
• 公司重点拓展生鲜猪肉及食品业务，完善从饲料到终端的生猪产业链布局。

风险提示：

• 生猪及猪肉价格波动、原材料价格波动、疫病、自然灾害、政策变化、食品安全风险等。

结论：
神农集团凭借领先的成本控制和高增长的出栏量，保持了业绩的快速增长。公司通过强化管理、优化结构，为未来持续盈利能力奠定了基础，看好其在生猪产业链的长期发展空间。