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钢铁行业周报总结（2016年9月4日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现下跌趋势，市场情绪偏弱，主要受需求回落预期增强、限产政策及库存增加等因素影响。尽管部分钢厂在限产期间调整生产，但钢价在连续上涨后出现回调，库存连续七周上涨，反映出需求不及预期。同时，分析师认为短期内钢价将维持震荡，但长期看好供给侧改革的前景。

主要观点

• 钢价下跌：本周SW黑色金属指数周环比下滑2.04%，钢材市场价格整体震荡下行，螺纹钢、热轧板、冷轧板和中板价格均出现不同程度下跌。
• 库存持续增加：钢材社会总库存950万吨，环比上涨1.5%，为7月中旬以来连续第7周上涨，表明市场供需格局偏弱。
• 限产影响：受唐山8月下旬限产、G20限产、中央督查组进驻等多重因素影响，本周高炉开工率和产能利用率分别下降1.24%和0.98%，检修影响日均铁水30.19万吨。
• 中报业绩改善：各大钢企中报业绩同比大幅改善，实现扭亏为盈，全年业绩有望较去年显著好转。
• 短期谨慎，长期看好：分析师建议短期维持“中性”评级，关注成长与转型机会，推荐金洲管道、玉龙股份、久立特材、首钢股份、新兴铸管等标的。

关键信息

钢材价格变化

国际钢材市场

• 美国市场：热卷、冷卷、热镀锌、中厚板价格均下跌，螺纹钢价格持平。
• 欧洲市场：热卷、冷卷、热镀锌、中厚板价格下跌，长材价格亦呈下降趋势。
• 日本市场：热卷、冷卷、热镀锌价格下跌，但部分出口价格略有上涨。

原材料与海运市场

• 铁精粉：国产矿价格普遍上涨，迁安铁精粉价格上涨3.3%。
• 进口矿：青岛港巴西粉矿价格下跌3.26%，印度粉矿价格持平。
• 海运费：巴西图巴朗-北仑宝山海运费上涨1.1%，西澳-北仓/宝山海运费下跌2.6%。
• 废钢与钢坯：废钢价格下跌0.69%，钢坯价格下跌80元/吨。

库存变化

• 螺纹钢库存：429.96万吨，环比上涨0.87%。
• 线材库存：114.28万吨，环比上涨2.76%。
• 热轧库存：200.53万吨，环比上涨2.85%。
• 冷轧库存：117.04万吨，环比下跌0.19%。
• 中板库存：87.97万吨，环比上涨2.27%。
• 钢材全部库存：949.78万吨，环比上涨1.50%。

行业动态

• PMI指数：8月份全国钢铁行业PMI为47.0%，环比上升1.0个百分点，仍低于荣枯线。
• 限产政策：各地钢厂因环保督查及G20峰会限产，导致产量微降，但9月限产政策有望放松。
• 产能压减：工信部要求11月底前基本完成今年煤钢压减任务，浙江省已全面完成“十三五”钢铁产能压减计划。

投资建议

• 短期：维持“中性”评级，市场情绪偏弱，钢价震荡运行。
• 长期：看好供给侧改革的长远前景，建议关注成长与转型板块。
• 推荐标的：
  • 转型意愿强烈：金洲管道、玉龙股份
  • 核电下半年行情：久立特材
  • 国企改革与PPP概念：首钢股份、新兴铸管

风险提示

• 钢价持续下行
• 供给侧改革力度不达预期
• 下游需求低迷

图表概览

• 图1-18：展示螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板库存与价格变动情况。
• 图19：铁矿石港口库存变化。
• 图20：各主要钢材品种毛利变化。
• 图21：普钢PB及其与A股PB比值。
• 图22-23：本周涨幅与跌幅前10只股票。

表格概览

• 表1：主要钢材品种价格变化。
• 表2：国际钢材价格变化。
• 表3：主要钢铁原材料价格变化。
• 表4：全国主要城市钢材库存统计。
• 表5：主要下游行业指标。

总结

本周钢铁行业整体承压，钢价下跌，库存增加，显示需求疲软。限产政策对供给端产生一定影响，但随着政策逐步到期，供给可能小幅回升。中报业绩改善，全年业绩有望好转。分析师建议关注成长与转型机会，短期维持中性评级，长期看好供给侧改革。