20241123-五矿期货-铜周报_海外宏观情绪仍有压制_43页_4mb

铜周报分析总结

铜价走势

上周铜价先扬后抑，沪铜主力合约周跌1.4%，伦铜微涨0.2%。现货市场基差走弱，升水或贴水变化表明成交氛围一般。

基本面评估

全球显性库存小幅去化，上期所和LME库存减少，但保税区和COMEX库存增加。铜精矿加工费边际抬升，维持低位，显示供给相对宽松。需求端，下游精铜杆和废铜制杆企业开工率变化不大，消费需求未见明显改善。欧洲经济疲软和美国强劲数据导致美元指数升势，对铜价构成压力。

驱动因素

多空因素交织：加工费抬升提供支撑，基本面中性略偏多；美元指数续强和政策预期不确定性后市风险。若价格持续偏弱，库存去化或提升反弹弹性。宏观经济数据如中国PMI回升和全球制造业PMI持平，需关注政策变化影响。

交易策略

建议短期观望，不宜激进操作。沪铜主力区间参考72600-75000元/吨，伦铜3M区间8820-9200美元/吨。驱动逻辑包括加工费低位支撑和美元指数压力。

总体展望

短期铜价反弹空间有限，需警惕外部风险和季节性因素。整体偏向偏空，建议投资者谨慎关注库存变化和需求动态。