20220108-天风证券-奈雪的茶-02150.HK-四季度净增149间门店_同店恢复环比改善中_2页_273kb

报告摘要

奈雪的茶于2022年1月7日发布四季度运营情况业务更新，整体表现呈现恢复态势。公司持续拓展门店网络，并在部分成熟市场实现同店收入增长。此外，公司也在推进自研自动化制茶设备的应用，以提升运营效率并降低人力成本。

门店数量增长：截至2021年12月31日，奈雪的茶共经营817间门店，四季度净增149间，关停7间，23间标准店转为PRO店。
门店分布情况：
- 标准店：一线/新一线/二线/其他门店数分别为149/150/118/29，总计446间，环比减少28间。
- 第一类PRO店：总计272间，环比增加164间。
- 第二类PRO店：总计99间，环比增加13间。
新开店数量略低于预期：原预期为350间，实际新开店数量受年底疫情反复影响有所减少。
同店收入恢复：受疫情反复影响，同店收入持续恢复，本季度末基本恢复至2020年同期水平，部分成熟市场实现增长。
同店收入恢复原因：
- 加大冬季热饮研发，推出如“鸭屎香宝藏茶”等受欢迎产品。
- 适当增加营销推广力度。
自动化制茶设备进展：自研自动化制茶设备已在四季度末开始遴选生产商及试生产，部分门店已投入试用，预计2022年第三季度结束前在全国门店正式应用，有助于降低人力成本。
投资建议：短期受深圳疫情扰动影响，需持续跟踪；中长期看好公司在高端现制茶饮市场的拓展及盈利改善。
投资评级：6个月评级为“持有”。
当前股价：6.92港元，目标价格未明确。

本报告由刘章明分析师撰写，其具备证券投资咨询执业资格。报告观点基于分析师个人看法，与报酬无直接或间接联系。

本报告为天风证券股份有限公司及其附属机构所有，未经书面授权不得复制、发送或修改。报告内容基于公开资料，不构成投资建议，亦不保证其准确性或完整性。天风证券不对依据或使用本报告所造成的后果承担任何法律责任。

类别	说明	评级
股票投资评级	相对同期恒生指数的涨跌幅	买入、增持、持有、卖出
行业投资评级	相对同期恒生指数的涨跌幅	强于大市、中性、弱于大市