20220718-瑞达期货-全球滞涨风险加剧_国内经济企稳回升_30页_3mb

金融投资专业理财报告总结

核心内容概览

本报告由瑞达期货研究院发布，分析了2022年上半年全球和国内经济形势，以及政策对经济的影响。报告强调全球经济面临滞涨风险，国内经济则在疫情好转和政策支持下企稳回升。

主要观点

全球经济

• 通胀飙升：俄乌冲突加剧了全球能源和农产品价格飙升，推动通胀水平持续上升。
• 经济放缓：美欧制造业和服务业PMI明显回落，显示全球经济增速放缓。
• 货币政策紧缩：美联储、欧洲央行、英国央行加快加息步伐，全球流动性收紧。
• 风险资产抛售：市场对经济衰退的担忧加剧，风险资产遭抛售，避险情绪升温。
• 未来展望：全球通胀中枢可能上移，经济增速或进一步下行，政策宽松成为关键。

国内经济

• 疫情好转：国内疫情形势明显好转，对居民经济的负面影响减弱。
• 政策显效：国务院推出的稳经济一揽子政策逐步显现效果，刺激经济恢复。
• 经济企稳：国内经济景气度重回扩张区间，市场信心回暖。
• 基建支撑：专项债加速落地，基建投资表现强劲，成为稳增长的重要抓手。
• 制造业复苏：高技术制造业表现亮眼，带动整体制造业投资增长。
• 房地产疲软：房地产投资仍处低位，政策持续发力，但效果有限。
• 消费改善：促消费政策逐步落地，居民消费有望改善，但完全恢复仍需时间。
• 外贸分化：出口保持韧性，但受海外经济下行压力影响，可能呈现“量减价跌”。

关键信息

全球经济

• 大宗商品价格上涨：俄乌冲突加剧了全球能源和农产品价格，推动通胀上行。
• 通胀数据超预期：美国、欧洲、英国等主要经济体通胀数据均超预期，部分国家通胀创历史新高。
• 央行紧缩：美联储、欧洲央行、英国央行加快加息步伐，全球流动性收紧。
• 经济衰退风险：高通胀与大幅加息加剧市场对经济衰退的担忧，经济增速可能进一步放缓。

国内经济

• 政策支持：国务院、央行等推出多项稳增长、稳经济、稳就业政策。
• 基建投资：专项债加速落地，基建投资增长显著，成为稳增长的重要支撑。
• 制造业投资：高技术制造业投资增长较快，带动整体制造业投资回暖。
• 房地产市场：房地产投资疲软，各地因城施策，但效果有限。
• 消费复苏：消费逐步改善，但完全恢复仍需时间，接触性行业复苏缓慢。
• 外贸韧性：出口保持韧性，但受海外经济影响，可能呈现“量减价跌”。

重要数据与图表

全球经济

• CPI数据：美国5月CPI同比上涨8.6%，创40年新高；欧元区CPI同比上涨8.1%，创历史最高纪录；英国CPI同比上涨9.1%，创40年新高。
• PMI数据：美欧制造业和服务业PMI均明显回落，显示经济复苏放缓。
• 利率与汇率：美联储加息75个基点，美元指数大幅上行；美债收益率多次倒挂，预示经济衰退风险。

国内经济

• GDP：国内经济逐步企稳，疫情好转和政策显效是主要支撑因素。
• PMI数据：6月制造业PMI回升至50.2，重回扩张区间；服务业PMI回暖。
• 固定资产投资：1-5月固投同比增长6.2%，其中基建投资增长6.7%，制造业投资增长10.6%。
• 房地产投资：1-5月房地产开发投资同比下降4.0%，销售数据不佳。
• CPI与PPI：CPI总体温和可控，PPI同比涨幅回落，显示保供稳价政策显效。

国内宏观政策

财政政策

• 稳就业导向：财政政策以稳就业为目标，继续支持中小微企业。
• 专项债发行：专项债加速落地，基建投资成为重点，财政收入增速有望回升。
• 政策目标：稳增长、稳就业是当前宏观政策的首要目标。

货币政策

• 总量稳定：货币政策强调总量稳定，在结构上做“加法”。
• 工具运用：降准、MLF降息、LPR下调等工具助力经济复苏。
• 内外平衡：在美联储紧缩背景下，我国货币政策将更加关注内外平衡。

结论

• 全球经济面临滞涨风险，通胀中枢上移，政策宽松成为应对经济放缓的关键。
• 国内经济在疫情好转和政策支持下企稳回升，制造业和基建投资成为主要支撑。
• 消费和房地产市场仍需时间恢复，政策继续发力，以实现稳增长、稳就业目标。
• 通胀总体温和可控，政策继续以“保供稳价”为核心，推动经济持续恢复。