深度报告-2026-07-10-华安证券-卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪_34页_1mb

报告摘要

卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪总结

核心内容概览

本报告分析了2026年7月10日卫星化学及烯烃行业的周度价格波动、竞争路线、下游需求及企业估值情况，旨在为投资者提供行业动态和投资建议。

主要观点与关键信息

本周价格走势

上涨产品：天然气、丙烯、乙烷价格上涨，周环比分别为+4.26%、+3.63%、+3.80%。
下跌产品：原油、液氯、石脑油、乙烯、丙烷价格回落，周环比分别为-5.45%、-91.23%、-1.54%、-5.70%、-5.01%。

C2/C3下游产品价格分位

C2产品：聚乙烯、环氧乙烷、聚醚大单体、乙二醇、苯乙烯历史分位分别为11.90%、13.88%、34.12%、16.13%、16.93%。
C3产品：丙烯酸、丙烯酸丁酯、聚丙烯历史分位分别为37.58%、23.29%、14.44%。
整体情况：C2/C3主要产品价格处于中低分位区间，表明行业整体仍处于相对低位。

价格波动分析

聚乙烯：周环比-2.48%，月环比-12.11%，2024年初以来-11.78%，较2025年同比-2.59%。
环氧乙烷：价格持平，周环比0.00%，月环比-2.30%，2024年初以来6.42%，较2025年同比5.51%。
乙二醇：周环比-2.25%，月环比-6.50%，2024年初以来-0.73%，较2025年同比16.13%。
苯乙烯：周环比-5.32%，月环比-17.49%，2024年初以来-8.59%，较2025年同比16.93%。
丙烯酸：周环比-10.00%，月环比-14.81%，2024年初以来13.23%，较2025年同比-3.84%。
丙烯酸丁酯：周环比-15.06%，月环比-19.93%，2024年初以来-27.46%，较2025年同比19.79%。
聚丙烯：周环比-6.96%，月环比-18.82%，2024年初以来2.85%，较2025年同比-72.95%。

价差分析

C2产品价差：
- 乙烯-乙烷价差为4518元/吨，周环比-8.87%，同比收窄。
- 乙二醇-乙烯价差为628元/吨，周环比+24.96%，同比扩大。
- 环氧乙烷-乙烯价差为2071元/吨，周环比+16.05%，同比扩大。
- 聚醚大单体-环氧乙烷价差为935元/吨，周环比-5.08%，同比收窄。
- 聚乙烯-乙烯价差为1037元/吨，周环比+22.69%，同比扩大。
- 苯乙烯-纯苯-乙烯价差为172元/吨，周环比-46.63%，同比收窄。
C3产品价差：
- 丙烯-丙烷价差为1209元/吨，周环比+98.96%，同比扩大。
- 丙烯酸-丙烯价差为1562元/吨，周环比-38.34%，同比收窄。
- 丙烯酸丁酯-丙烯酸价差为2498元/吨，周环比-22.42%，同比收窄。
- 聚丙烯-丙烯价差为265元/吨，周环比-76.29%，同比收窄。

竞争路线分析

乙烯路线：
- 气头路线成本优势明显，相较油制和煤制路线具有显著成本优势。
- 乙烷价格下跌，使得乙烷裂解路线成本优势进一步拉大。
丙烯路线：
- PDH路线目前盈利不佳，但成本仍处于相对低位。
- 丙烯完全成本未显示出明显优势。

下游需求情况

汽车销量：截至5月31日，汽车销量为262.9万辆，月环比+4.08%。
房地产竣工面积：截至5月31日，房地产竣工面积为2096.48万平方米，月环比-39.56%。
整体判断：下游需求端在今年仍有修复空间，对行业形成支撑。

企业估值情况

卫星化学：
- 7月8日股价22.92元。
- EPS预测：25A为1.58元，26E为3.42元，27E为3.62元。
- PE预测：25A为14.51倍，26E为6.70倍，27E为6.33倍。
- 推荐理由：乙烷价格下行，公司景气修复，叠加新项目投产，具有较大增长潜力。
其他相关企业：
- 金发科技：股价14.75元，EPS预测25A为0.45元，26E为0.68元，27E为0.88元，PE预测25A为33.08倍，26E为21.55倍，27E为16.81倍。
- 东华能源：股价5.25元，EPS预测25A为-0.58元，26E为0.22元，27E为0.52元，PE预测25A为-8.99倍，26E为24.42倍，27E为10.10倍。
- 万华化学：股价70.02元，EPS预测25A为3.99元，26E为5.50元，27E为6.19元，PE预测25A为17.55倍，26E为12.73倍，27E为11.31倍。
- 齐翔腾达：股价4.80元，EPS预测25A为-0.20元，26E为0.32元，27E为0.58元，PE预测25A为-24.00倍，26E为15.24倍，27E为8.28倍。
- 华谊集团：股价8.21元，EPS预测25A为0.26元，26E为0.69元，27E为0.73元，PE预测25A为31.58倍，26E为11.90倍，27E为11.25倍。
- 中化国际：股价6.39元，EPS预测25A为-0.62元，26E为-0.10元，27E为0.17元，PE预测25A为-10.31倍，26E为-67.26倍，27E为37.59倍。
- 恒力石化：股价16.64元，EPS预测25A为1.01元，26E为1.75元，27E为2.10元，PE预测25A为16.48倍，26E为9.51倍，27E为7.92倍。
- 荣盛石化：股价11.14元，EPS预测25A为0.09元，26E为0.78元，27E为0.93元，PE预测25A为123.78倍，26E为14.28倍，27E为11.98倍。
- 东方盛虹：股价12.82元，EPS预测25A为0.02元，26E为0.53元，27E为0.66元，PE预测25A为641.00倍，26E为24.19倍，27E为19.42倍。
- 恒逸石化：股价13.72元，EPS预测25A为0.08元，26E为2.00元，27E为1.94元，PE预测25A为171.50倍，26E为6.87倍，27E为7.08倍。
- 桐昆股份：股价21.65元，EPS预测25A为0.86元，26E为2.09元，27E为2.39元，PE预测25A为25.17倍，26E为10.35倍，27E为9.07倍。
- 宝丰能源：股价20.28元，EPS预测25A为1.56元，26E为2.08元，27E为2.26元，PE预测25A为13.00倍，26E为9.75倍，27E为8.97倍。

风险提示

项目投产进度不及预期；
行业竞争加剧；
原材料及主要产品价格波动带来的风险；
装置不可抗力的风险；
国家及行业政策变动风险。

投资评级说明

行业评级：
- 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上；
- 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%；
- 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
公司评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
- 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。