20210729-天风期货-烯烃周报_供需平稳预期博弈_盘面宽幅震荡_22页_1mb

文档总结：供需平稳预期博弈，盘面宽幅震荡

核心内容概述

本报告分析了2021年7月29日塑料及PVC市场的主要因素，指出当前市场处于供需平稳预期与实际变动之间的博弈状态，导致盘面宽幅震荡。整体来看，PE和PP市场受短期检修装置增多及下游需求改善预期影响，呈现震荡走势；而PVC市场则因电石限电、装置检修等因素，开工率下滑，库存曲线平滑，价格方向以震荡为主。

主要观点与关键信息

1. 塑料市场分析（PE/PP）

• 短期检修装置增多：PE和PP装置开工率稳中略降，PP开工率约86.5%，PE开工率约89%。7-8月进入检修小高峰，中煤蒙大、蒲城清洁、内蒙久泰等装置计划检修20-30天，福基PDH装置和福建联合也有小修计划。
• 需求改善预期：传统淡季渐去，下游开工率有提升空间，市场对后市需求环比较乐观。
• 库存表现：PP持续累库，PE库存平稳过渡，随着检修装置增多，后续库存或有改善趋势。
• 基差表现：基差弱势，盘面预期先行，产业资金底部翻多，但现货驱动不足。
• 操作建议：长期供需偏弱，高位抛空为主；LL-PP或仍有走扩空间。

2. PVC市场分析

• 开工率下滑：电石法PVC开工率大幅下滑至72.19%，环比-0.22%；乙烯法PVC开工率77.73%，环比+6.75%。
• 需求平稳过渡：华北和华南下游开工率均在7成左右，需求平稳过渡。
• 进出口端影响有限：出口端未出现放量，即使计算运费，出口利润仍不充裕。
• 库存曲线平滑：社会库存（华东+华南）表现稳定，斜率平滑，短期预计维持稳定。
• 价格走势：PVC价格方向以震荡为主，基差稳定，小幅升水，现货驱动不强。
• 操作建议：空PP2201策略被推荐，盈亏比3:1，胜率70%，推荐周期4个月，推荐等级3持有。

市场驱动因素

• PE/PP：
  • 扩产压力大：未来产能释放可能对价格形成压力。
  • 需求改善预期：下游刚需提升，但尚未完全兑现。
  • 出口支撑减弱：海外价格高位，但出口端并未放量，对PP支撑有限。
• PVC：
  • 电石限电影响：电石负荷下滑，导致PVC综合利润压缩。
  • 库存与需求平衡：库存曲线平滑，需求平稳，短期市场震荡。

投资建议

• PE/PP：短期维持宽幅震荡，操作上以高位抛空为主。
• PVC：价格震荡，建议关注电石价格和库存变化，短期以观望为主。

重点报告跟踪

• 《20200203聚烯烃专题报告——后疫情时代，聚烯烃偏弱运行》
• 《20200319苯乙烯专题报告——连续跌停的背后，苯乙烯底在何处》
• 《20200320烯烃专题报告——从供应结构看油价坍塌时烯烃价差的劈叉》
• 《20200727烯烃专题报告——低性价比限制可降解塑料替代需求》

常规数据报告

• 《产业链裂解价差跟踪》
• 《烯烃价格对比跟踪》
• 《两油及煤化工库存数据跟踪》
• 《能源化工周报》

风险提示

• 市场数据可能存在误差，仅作为参考。
• 投资决策需结合自身风险承受能力，报告不构成任何投资建议。
• 原材料价格波动（如原油、动力煤）可能对市场产生重要影响，需持续关注。