供需平稳预期博弈，盘面宽幅震荡-20210729-天风期货-22页_1mb

塑料及PVC市场分析总结

核心内容

本报告分析了2021年7月29日塑料（PE/PP）及PVC市场的供需状况、价格走势和投资策略，重点指出市场在短期面临检修装置增多、需求改善预期与基差弱势的多重博弈，整体呈现宽幅震荡格局。

主要观点

1. 塑料市场（PE/PP）

• 短期检修装置增多：PE和PP装置开工率稳中略降，PP开工率约在86.5%，PE开工率约在89%。7-8月期间，多个装置计划检修20-30天，包括中煤蒙大、蒲城清洁、内蒙久泰等，PP方面还有福基PDH装置和福建联合的检修计划。
• 需求环比改善预期：随着传统淡季逐渐过去，下游开工率有望提升，市场对需求环比较乐观，存在潜在改善空间。
• 库存表现：PP持续累库，PE库存平稳过渡。随着检修装置增多，后续库存或有改善趋势。
• 基差弱势：PP和PE基差表现不佳，盘面预期先行，现货尚未兑现，市场呈现宽幅震荡。
• 价格预期：LL进口端缩减预期未变，LL-PP或仍有走扩空间。PP价格或受扩产压力和需求疲软影响，维持高位抛空策略。

2. PVC市场

• 开工率下滑：电石法PVC开工率大幅下滑，本周录得72.19%，环比-0.22%；乙烯法开工率则小幅回升至77.73%，环比+6.75%。
• 需求平稳过渡：华北和华南下游开工率保持在7成左右，需求端未出现明显增长。
• 进出口端无支撑：短期内进出口未出现放量，出口利润受限，缺乏边际支撑。
• 电石价格坚挺：受限电影响，电石负荷处于低位，电石价格上涨，PVC综合利润受到压缩。
• 库存表现：社会库存保持稳定，库存曲线平滑，短期以稳定为主。
• 基差稳定：PVC基差小幅升水，现货驱动不强，市场震荡为主。

关键信息

投资策略

• 策略名称：空PP2201
• 策略类型：单边
• 盈亏比：3:1
• 胜率：70%
• 推荐周期：4个月
• 核心逻辑：扩产压力大、需求难见两点、出口支撑减弱
• 安全边际：贴水基差-100元/吨
• 推荐等级：3持有（强烈推荐/4推荐/3持有/2减仓/1平仓）

市场关注点

• 原油、动力煤等原材料价格波动
• 检修装置的后续影响及库存变化
• PVC电石法与乙烯法开工率的差异
• 基差走势及现货成交情况
• 海外聚烯烃价格高位对进口倒挂的影响

数据报告跟踪

• 《20200203聚烯烃专题报告——后疫情时代，聚烯烃偏弱运行》

• 《20200319苯乙烯专题报告——连续跌停的背后，苯乙烯底在何处》

• 《20200320烯烃专题报告——从供应结构看油价坍塌时烯烃价差的劈叉》

• 《20200727烯烃专题报告——低性价比限制可降解塑料替代需求》

• 《产业链裂解价差跟踪》

• 《烯烃价格对比跟踪》

• 《两油及煤化工库存数据跟踪》

• 《能源化工周报》

风险提示

本报告基于公开资料和研究分析，不构成任何投资建议，市场存在不确定性，投资者需自行判断并承担风险。