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台灣股市研究總結（2013年7月2日）

核心內容概述

本報告聚焦於美國與中國經濟表現對台灣股市的影響，並對NB產業、汽車、F-TPK、頒邦等個股進行分析，評估其營運狀況與投資建議。同時，報告也追蹤了台灣股市及其他亞洲、美歐市場指數走勢，並提供相關評價與預測。

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主要觀點與關鍵信息

1. 美國與中國經濟

• 美國經濟：6月ISM製造業指數反彈至50.9，重返榮枯線之上，顯示製造業活動增加，未來將隨消費增溫而持續向上。
• 中國經濟：6月官方製造業PMI指數為50.1，符合市場預期但略低於康和預期的50.3，反映經濟動能仍偏弱，但硬著陸風險有限。
• 台灣股市：整體表現受中國經濟與美國經濟雙重影響，短期受制於經濟放緩，但預期7月後流動性緩和將有助於股市反彈。

2. NB產業

• Windows 8.1更新：主要著重於操作界面，對需求影響有限，需求將回歸基本面。
• 庫存調整：7月NB出貨動能不明顯，但預期8月庫存出清後營運將恢復成長，預估3Q13 QoQ成長10-14%。
• TPK評價：因NB OGS良率提升與新產能開出，預期3Q13營收逐月走高，維持買進評等，目標價720元。

3. 汽車產業

• 和泰車與裕日車：6月新車掛牌數優於預期，裕日車未來獲利可穩定成長10-15%，但目前評價偏低，建議買進。
• 市場表現：6月台灣新車掛牌數為3.26萬台，其中日產、本田、福特、馬自達表現突出，7月銷量有望持續攀升，8月可能因鬼月影響下滑。

4. F-TPK（3673 TT）

• 營運預估：6月營收下滑，但主要因新舊機種轉換及市場需求所致，非同業低價策略所致。
• 成長動能：預期3Q13起Tablet進入旺季備貨期，營收將逐月走高，維持買進評等，目標價720元。

5. 頒邦（6147 TT）

• 成長動力：Smart Phone與4K2K TV需求將推動2H13成長，但目前評價未低估，建議“中性”。
• 營運預估：預計3Q13營收為46.3億元，QoQ成長10.8%，毛利率預估為30.4%。

6. 長榮（2603 TT）

• 運價調漲：6月運價調漲成功，優於預期，PB位於低檔，調升至買進評等，目標價19元。
• 營運預估：2Q13 EPS為-0.10元，3Q13 EPS預估為0.63元，轉虧為盈。

7. F-金麗（8429 TT）

• 營運壓力：代理商庫存去化趨緩導致新訂單下滑，兩免三減半到期稅率提升，短期營運壓力較大。
• 評價：給予中性投資評等，目前評價未低估。

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重點追蹤個股

股號	名稱	最新收盤價	股價評等	重點觀察
2059	川湖	233.0	買進	營收成長動能強
2227	裕日車	280.0	買進	未來獲利穩定成長
3673	F-TPK	483.0	買進	庫存出清後營運將回升
6147	頒邦	149.0	中性	2H13成長動能強
2603	長榮	16.4	買進	運價調漲優於預期
8429	F-金麗	61.2	中性	稅率提升營運壓力大

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國際股市與指數走勢

大中華指數

指數	最新收盤	淨變動	1日漲跌幅	1週漲跌幅
台灣加權	8,036	(26)	(0.33)	3.58
台灣OTC	119	2	2.04	1.89
香港恆生	20,803	363	1.78	2.66
香港紅籌	4,029	103	2.63	4.30
中國上海	1,995	16	0.81	1.63
中國深圳	906	19	2.11	2.78

亞洲指數

指數	最新收盤	淨變動	1日漲跌幅	1週漲跌幅
南韓KOSPI	1,856	(8)	(0.41)	3.15
日經225	13,853	175	1.28	6.05
新加坡	3,141	(10)	(0.30)	2.17
泰國	1,452	5	0.38	3.67
印度	19,577	182	0.94	5.59
馬來西亞	1,775	2	0.09	2.13

美歐指數

指數	最新收盤	淨變動	1日漲跌幅	1週漲跌幅
道瓊工業	14,975	65	0.44	2.15
S&P 500	1,615	9	0.54	2.66
那斯達克	3,434	31	0.92	3.42
費城半導體	468	(1)	(0.15)	3.58
德國法蘭克福	7,984	25	0.31	3.79
法國CAC40	3,767	29	0.76	4.78

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重點追蹤個股走勢

股號	名稱	最新收盤價	1日漲跌幅	1週漲跌幅	1月漲跌幅
2059	川湖	233.0	5.91	5.19	(11.24)
3491	昇達科	60.4	1.85	3.78	17.51
5706	鳳凰	60.9	1.00	0.16	2.53
1752	南光	34.1	0.89	(2.29)	1.04
2538	基泰	21.9	0.23	(1.58)	(5.21)
5903	全家	149.0	6.81	5.30	6.81
2227	裕日車	280.0	5.86	8.53	0.72
2497	怡利電	30.1	1.35	(0.66)	(6.23)
8021	尖點	18.1	0.84	1.40	(6.96)
3622	洋華	50.9	1.60	1.80	(10.39)
6121	新普	134.5	3.46	5.91	(1.47)
4174	浩鼎	167.1	(0.30)	0.19	(4.47)
4168	醞聯	88.7	7.00	0.80	(25.46)
2454	聯發科	345.0	(1.00)	11.65	(7.26)
6209	今國光	32.3	0.94	(2.71)	(11.26)
2520	冠德	38.0	0.00	(2.44)	14.11
1736	喬山	82.4	0.12	3.00	(5.29)
9939	宏全	74.4	5.98	3.33	(4.12)
4947	F-昂寶	111.0	2.78	2.30	(0.45)
1312	國喬	17.9	2.00	(2.46)	2.59
5230	雷笛克	87.5	0.81	(0.91)	(0.57)
1447	力鵬	12.9	3.61	5.31	3.20
3584	介面	34.5	5.02	8.49	(4.70)
8016	矽創	36.9	0.96	(4.77)	(8.66)
2548	華固	86.5	0.00	(4.00)	(4.53)
1442	名軒	34.0	0.59	(0.29)	15.08
1733	五鼎	73.3	0.83	2.37	(10.50)
3556	禾瑞亞	108.0	6.93	1.89	(14.29)
2458	義隆	69.7	3.26	11.34	(9.48)
4532	瑞智	26.8	1.32	0.00	(5.63)
4147	中裕	75.0	(0.03)	(1.12)	4.55
2324	仁寶	17.7	5.04	7.93	(4.07)
5489	彩富	48.8	(0.91)	(2.40)	1.67
2201	裕隆	49.0	2.08	4.37	(2.00)

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重點摘要與總結

• 美國經濟：ISM製造業指數反彈至50.9，顯示製造業活動增加，預期下半年將有明顯反彈。
• 中國經濟：製造業PMI指數為50.1，反映經濟乏力，但短期反彈可能出現，後勢仍需觀察。
• NB產業：TPK因良率提升與新產能開出，預期3Q13營收逐月走高，維持買進評等。
• 汽車產業：和泰車與裕日車6月表現優於預期，裕日車未來獲利可穩定成長，建議買進。
• F-TPK：預期7月起營運回升，目標價720元。
• 頒邦：受Smart Phone與4K2K TV需求推動，但評價未低估，建議中性。
• 長榮：運價調漲成功，PB位於低檔，建議買進。
• F-金麗：因庫存與稅率因素，短期營運壓力大，給予中性評等。

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市場預測與建議

• 台灣股市：預期7月後流動性緩和，將出現反彈行情，但需謹慎看待三中全會前的市場波動。
• NB產業：3Q13營收預估成長10-14%，TPK為重點關注對象。
• 汽車產業：裕日車為主要受益者，建議關注其獲利成長。
• F-TPK：庫存調整後營運回升，目標價720元。
• 頒邦：預期3Q13營收成長10.8%，但評價未低估，建議中性。
• 長榮：運價調漲優於預期，目標價19元，建議買進。
• F-金麗：短期營運壓力大，建議中性。