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台灣股市分析總結（2013-07-04）

核心內容概述

本報告聚焦於台灣股市及相關產業的短期與長期表現，分析外資動向、市場指標、個股表現與產業趨勢。主要關注點包括美國經濟動態、台股策略、Solar產業走勢、生技股主軸、IC設計與面板產業、以及個股評估與目標價。

主要觀點與關鍵信息

一、美國經濟與台股策略

• ISM非製造業指數：6月降至近三年新低（52.2），但服務業仍呈現擴張，顯示經濟復甦態勢未變。
• ADP就業數據：表現優於預期，顯示非農就業數據大幅低於預期的情況難以出現，市場對就業報告的關注度降低。
• Fed減碼QE：預期9月可能開始放緩購債，市場對台股反彈動能的關注需進一步觀察。
• 外資動向：期貨市場空單未明顯減少，市場情緒偏空，建議提高風險意識操作。

二、台灣股市整體表現

• 台灣加權指數：最新收盤7,911點，下跌1.30%。
• 台灣OTC：最新收盤118點，下跌0.63%。
• 外資未平倉量：賣權OI增加，市場做空氣氛濃厚，預期8000點為鐵板區。
• 摩根台指OI：近期獲利了結離場，對台股反彈動能造成負面影響。

三、重點產業與個股分析

1. Solar產業

• 現貨價格：SolarCell價格面臨跌價壓力，週跌幅1.2%。
• 產業前景：中短期內Solar產業仍需調整，建議維持中性評等。
• 關注點：中歐雙反訴訟案判決進度，以及SolarWafer價格上漲對成本的影響。

2. 生技產業

• 主軸：2H13~2014生技主軸仍以新藥、類新藥、困難學名藥為核心，利多延續長達1.5年以上。
• 重點個股：
  • 智擎（4162 TT）：TP 220，看好Phase III結果與NDA遞交。
  • 東洋（4105 TT）：TP 130，與J&J合作生產Doxil，預期營收回升。
  • 中裕（4147 TT）：TP 101，TMB-355皮下注射劑型TFDA Phase I/II結果將出爐。
  • 浩鼎（4174 TT）：TP 266，看好新藥開發與授權。
  • 因華（4172 TT）：TP 108，Gemcitabine針劑改口服劑型可能授權。

3. IC設計與面板產業

• 旭曜（3545 TT）：買進評等，TP由64元上調至80元。高解析度面板（HD/qHD）可穩定毛利率，預估2H13 GM將維持17%以上。
• 彩晶（6116 TT）：買進評等，TP 18.8元。因中國Smart Phone十一拉貨潮預期，預估3Q13營收與EPS將回升。
• 華亞科（3474 TT）：買進評等，TP 22元。DRAM產業供不應求，預估2013年營收YOY+55.7%，毛利率34.1%，稅後淨利169.6億元，EPS2.8元。

4. 封測與電路板產業

• 日月光（2311 TT）：買進評等，TP 30.4元。FC-CSP不受競爭對手影響，預期3Q13起營運回升，EPS成長。
• 勝華（2384 TT）：中性評等，TP 130元。6月營收不如預期，Apple影響提前消除，需待3Q13新產品推出才能恢復成長動能。
• F-TPK（3673 TT）：中性評等，TP 112元。短期營運下滑，但新產能與新機種效應仍在，長期競爭力不變，建議籌碼穩定後再布局。

5. 其他個股評估

• 怡利電（2497 TT）：買進評等，TP 42元。6M13營收優於預期，中東出貨放量，預估7M13營收持續攀升。
• 喬鼎（3057 TT）：中性評等。長期GPM恐下滑，主要因雲端/IT產品與HDD搭配，且多媒體產品面臨價格壓力。
• 雷笛克（5230 TT）：買進評等，TP 112元。預期2Q13獲利翻倍，毛利率逐季回溫。

重點個股與目標價

結論與建議

1. 市場風險意識提高：國際經濟動盪影響外資對台股反彈的預期，建議提高風險意識。
2. 產業走勢：Solar產業短期受挫，生技產業長期看漲，DRAM產業因供不應求預期表現強勁。
3. 個股選擇：重點關注生技與DRAM產業，如智擎、東洋、華亞科等；同時留意短線營運與庫存調整對個股的影響。
4. 策略建議：對於營運受挫的個股，建議等待基本面改善或新產品推出後再布局。