20130613-康和投资顾问-康和投资顾问研究晨訊_25页_1mb

台灣股市研究晨訊總結（2013-06-13）

核心內容與市場展望

1. 台股策略：

   • FED不會立即縮減QE規模，日圓有望止升回貶，配合ECFA服務貿易協議與證所稅修改案的利多，台股預期在6月下旬再啟多頭。
   • 儘管市場情緒偏空，但預期在FED政策確認與ECFA協議簽訂後，台股有機會突破8500點，上看8700點。
   • 目前台股仍處於漲多回檔階段，需保守看待行情，警惕國際股市回檔風險。

2. ECFA服務貿易協議與證所稅修改案：

   • ECFA服務貿易協議與證所稅修改案預計在6月21日與6月24日分別簽訂與送入立院表決。
   • 協議將對金融、電子商務、旅行社、線上遊戲及證券等行業有利，建議關注相關股票。

3. 國際股市與匯率：

   • 美股方面，道瓊工業指數、S&P 500與那斯達克指數均小幅下跌，FED政策動向仍為關注焦點。
   • 日圓持續走升，但長線仍趨貶，對台股形成壓力。
   • 其他亞洲股市如南韓、新加坡、印度等表現分化，部分市場走勢偏弱。

重點個股分析

台積電(2330)

• 5月營收517.9億，創歷史新高，2Q13營收達成法說會預期。
• 3Q13營收預估成長7%，全年營收預估6063.1億(YOY+19.7%)，EPS預估7.22元。
• 28nm新產能於3Q13陸續開出，20nm預計在1Q14正式量产，2014年營收預估6828億(YOY+12.6%)。
• 維持買進建議，目標價129元。

世禾(3551)

• 5月營收1.11億，符合預期，2Q13營收達成率65%~66%。
• 新廠與合肥廠的產能逐步開出，預計8月起營收提升至1.2~1.3億。
• 2013年EPS預估5元，2014年EPS預估6.77元，維持買進建議，目標價62元。

創意(3443)

• 2Q13營收受韓系客戶影響，僅回升至14.5億元。
• 3Q13美系客戶貢獻營收回升至23.5億元，但全年營收預估衰退26%。
• 維持中性評等，建議待營運明顯改善後再推薦。

巨騰(9136)

• 1H13營收成長有限，受NB產業出貨平緩與一次性稅負影響。
• 3Q13底起，Haswell新品出貨將有助營收回升，預計全年營收衰退10%。
• 維持中性評等，建議關注8月後營運轉折。

勝華(2384)

• 2Q13營收受非蘋Tablet交替影響，成長有限。
• 3Q13底Google與Amazon新款Tablet放量，營運有望轉盈。
• 維持中性評等，建議待3Q13底營運轉折時點再布局。

台蘭(8419)

• 自創「AMABILIS」保養品牌，主打蝴蝶蘭萃取物，拓展百貨通路。
• 通路佈建尚處初期，但長期營運動能可期，建議關注品牌發展與市場接受度。

Solar產業分析

• 本週Solar價格持平，Solar Cell價格下跌0~1%。
• 中歐雙反訴訟案初判徵收11.8%臨時反傾銷稅，不如預期，不利價格上漲。
• Solar業者獲利能力難以快速提升，維持中性評等。
• 短期營運由虧轉盈，但2Q13毛利率仍待觀察，後續將追蹤訴訟案判決進度。

LED照明產業展望

• 2013~2015年LED照明將持續穩定高速成長，CAGR>40%。
• 雷笛克為首選，營收比重>90%，具長期投資效益。
• 雷笛克2013年EPS預估6.15元，2014年EPS預估6.77元，目標價112元。

產業與公司動態

• 胡連(6279)：2013年EPS預估6.15元，創歷史新高；2014年EPS預估6.77元，目標價92元。
• F-譜瑞(4966)：因iPad-mini eDP導入延後與Haswell出貨有限，調降評等至中性。
• 其他重點個股：如奇美材、基泰、全家、裕日車等，均有不同程度的營收與獲利表現，部分受ECFA協議影響。

投資建議總結

• 買進建議：台積電、世禾、胡連。
• 中性評等：創意、巨騰、F-譜瑞、Solar產業。
• 保守觀望：台股整體在ECFA與QE政策明朗前，仍需警惕國際股市風險。

關鍵指標與市場情緒

• 外資在期貨市場持續偏空，淨空單達4261口，但未擴大空單。
• 選擇權市場有加碼買進賣權現象，顯示對盤勢向下空間持保守態度。
• 台股短期測試季線支撐，中多趨勢未被扭轉。

結論

台股在FED政策與ECFA協議的催化下，預期在6月下旬啟動下一波多頭，突破8500點。然而，市場情緒仍偏保守，需謹慎看待短期風險。重點個股如台積電與世禾表現優異，具買進潛力。Solar產業與F-譜瑞受政策與市場不確定性影響，維持中性評估。LED照明產業成長可期，雷笛克為首選。