20210712-宝城期货-聚酯周报_PTA加工利润持续压缩_短期聚酯走势偏强运行_11页_1mb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所周俊杰撰写，分析了PTA与MEG在2021年7月11日当周的市场表现、产业链供需情况及未来走势预期。

主要观点

1. PTA市场走势

• 价格表现：本周PTA价格小幅下跌，PTA2109主力合约收盘于5038元/吨，较上周下跌1.37%。
• 基差情况：基差走强，主流货源贴水09合约5-20元/吨，市场成交价为4978-5020元/吨。
• 持仓变化：PTA2109合约持仓量较上周下降398754手，当前持仓总量为1356651手。
• 加工利润：现货加工利润压缩至417元/吨，盘面加工利润为455元/吨，整体处于中性偏低水平。
• 供需预期：7-8月PTA库存预计维持去库状态，逸盛新材料等新装置投产将缓解供应压力。

2. MEG市场走势

• 价格表现：MEG价格本周下跌，MEG2109收盘价为4988元/吨，跌幅为1.77%。
• 基差情况：现货基差升水09合约20-25元/吨，张家港市场收盘价为5000-5015元/吨。
• 库存变化：华东港口库存小幅累库，库存量为60.66万吨，去库幅度为1.53%。
• 供应预期：新装置陆续投产，供应端存在增量预期，但短期内进口量可能下降。
• 下游需求：终端新增订单有所改善，聚酯开工率维持高位，对乙二醇形成一定支撑。

关键信息

上游原材料

• 原油市场：本周原油价格宽幅震荡，OPEC+产量政策僵局与EIA库存数据影响油价走势，预计近期波动加大。
• PX加工利润：维持在250-260美元/吨区间震荡，成本端支撑存在。
• 乙烯裂解价差：乙二醇各工艺利润除煤化工外均处于亏损状态，煤化工利润回归正现金流。

装置动态

• PTA装置：逸盛新材料360万吨/年装置投产，新凤鸣、台化宁波等装置检修，预计7-8月库存仍处于去库通道。
• MEG装置：卫星石化、浙石化、湖北三宁等装置已量产，古雷石化70万吨装置计划7月投产，供应端将逐步宽松。

库存情况

• PTA库存：维持在320万吨水平上下，7-8月预计去库。
• MEG库存：华东港口库存小幅上升，但去库幅度有限，后续需关注到港量变化。

下游聚酯

• 开工率：PTA开工率为78.4%，聚酯开工率为93.5%，终端织造开机率为84%。
• 产销表现：涤纶长丝产销为18.6%，涤纶短纤产销为22.84%，整体表现清淡。
• 终端需求：部分地区订单有所改善，如萧绍地区，但整体需求仍偏弱。

本周行情点评

• PTA：短期走势偏强，主要受成本端支撑及去库预期推动，但加工利润压缩影响市场情绪。
• MEG：短期呈现宽幅震荡，供应端增量预期与终端需求改善形成对冲，需关注库存变化及进口情况。

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