20220602-上海证券-克而瑞百强房企销售数据点评_5月疫情影响销售复苏_百强房企销售持续下行_12页_1mb

房地产行业分析总结（2022年06月02日）

核心内容

本报告分析了2022年1-5月中国房地产行业整体表现及重点房企的销售和操盘情况，指出行业整体面临销售持续下行的压力，同时指出部分企业表现相对较好，可能受益于政策放松。

主要观点

• 行业整体表现：

  • 1-5月，TOP100房企实现操盘金额2.32万亿元，同比减少52.26%；全口径销售金额2.64万亿元，同比减少52.66%。
  • 5月单月，TOP100房企操盘金额同比减少59.38%，环比增加5.57%；全口径销售金额同比减少59.86%，环比增加5.45%。
  • 行业销售和土拍政策逐步放松，对前期杠杆较低的国央企有利，行业格局面临重塑。

• 重点房企销售情况：

  • TOP10房企销售降幅较小：1-5月全口径销售金额累计同比下滑48.04%，低于TOP5（-48.48%）、TOP20（-50.44%）和TOP50（-52.7%）。
  • 部分房企表现突出：
    • 操盘金额累计同比下滑较小的是仁恒置地（-12.01%）、越秀地产（-13.52%）、华润置地（-20.16%）。
    • 操盘面积累计同比大幅增长的是万达集团（+160.80%）、保利发展（+3.79%）。
    • 全口径销售金额累计同比下滑较小的是越秀地产（-15.61%）、远洋集团（-27.46%）、首开股份（-30.49%）。
    • 权益金额累计同比下滑较小的是越秀地产（-13.52%）、滨江集团（-18.48%）、远洋集团（-27.54%）。
    • 全口径销售面积累计同比大幅增长的是万达集团（+119.22%）、保利发展（+3.72%）。

投资建议

• 关注融资成本低且能在一二线城市持续拿地的房企，如：

  • 保利发展（600048.SH）
  • 绿城中国（3900.HK）
  • 龙湖集团（0960.HK）
  • 滨江集团（002244.SZ）
  • 华发股份（600325.SH）
  • 信达地产（600657.SH）

• 关注代建市场需求逐步打开的房企，如：

  • 绿城管理控股（9979.HK）
  • 中原建业（9982.HK）

风险提示

• 房地产政策调控超预期：调控政策可能进一步深化，影响行业走势。
• 商品房销售不及预期：销售情况直接影响房企现金流和盈利水平。

关键信息

• 1-5月TOP5房企全口径销售金额同比下滑48.48%；TOP10房企全口径销售金额同比下滑48.04%。
• 5月TOP5房企全口径销售金额同比下滑57.19%；TOP10房企全口径销售金额同比下滑54.73%。
• 万达集团和保利发展在操盘面积和全口径销售面积方面表现较好，增长显著。
• 仁恒置地、越秀地产、华润置地在操盘金额方面降幅较小，表现相对稳健。

图表与数据

• 图1-4：展示百强房企操盘金额、操盘面积、全口径销售金额和全口径销售面积的变化趋势。
• 表1-5：列出重点房企在1-5月的操盘金额、操盘面积、全口径销售金额、权益金额和全口径销售面积的详细数据，包括同比和环比变化。

结论

整体来看，2022年1-5月，房地产行业面临较大的销售压力，但部分房企表现出较强的抗跌能力。随着政策逐步放松，国央企和代建市场可能迎来发展机遇。投资者应关注融资成本低、拿地能力强及代建业务增长潜力的房企，同时注意政策调控和销售不及预期的风险。