20160508-招商证券-南京公用-000421.SZ-有望成为南京市新能源充电运营龙头股_11页_1mb_1mb

南京中北（000421.SZ）投资分析总结

核心内容

南京中北（000421.SZ）是南京城建集团旗下的唯一上市平台，具备在新能源充电运营领域的潜在优势。公司当前股价为10.02元，目标估值为13.00-15.00元，当前处于估值低位，具备投资价值。本文分析了政策驱动、资源基础及传统业务表现，认为公司有望成为南京市新能源充电运营龙头股。

主要观点

1. 政策驱动新能源汽车发展，充电桩迎来黄金期

• 政策支持：在能源危机与环保政策的双重驱动下，新能源汽车推广政策逐步完善，政府机关及公共机构新能源车采购比例逐年提升，预计2020年累计产销量将超过500万辆。
• 充电设施需求：国家规划新增集中式充电桩1.2万座，分散式充电桩超480万个，充电基础设施建设成为新能源汽车发展的关键支撑。
• 地方政策推动：南京市政府明确要求政府机关及公共服务窗口停车场按不低于10%比例配建新能源汽车充电桩，2015年新增充电桩7000余个。

2. 资源优势显著，具备充电桩业务先发优势

• 停车场资源：南京城建集团是南京市内拥有停车场数量最多的单一主体，为充电桩建设提供场地保障。
• 新能源车辆资源：集团运营公交车5646辆，其中新能源车超1800辆；出租车4000余辆，其中新能源车占比超25%，为充电桩运营提供稳定需求。
• 盈利预测：若开展充电桩运营业务，预计2016-2019年将带来收入2.65亿、3.30亿、4.02亿，盈利能力有望领先行业。

3. 传统业务稳步提升，存在转型机会

• 燃气业务：2015年并入南京港华燃气，垄断南京主城区供气业务，业务稳步增长，未来可拓展分布式能源和大型工商业用户。
• 出租车业务：受网约车冲击，面临压力，但随着新政实施，下半年有望迎来转机。
• 公交业务：预计2016年末彻底剥离，提升资产质量。

关键信息

财务数据

股价表现

• 当前股价：10.02元
• 目标估值：13.00-15.00元
• 估值区间：较当前股价有提升空间

投资评级

• 评级：审慎推荐-A
• 理由：传统业务稳步提升，新能源充电业务具备发展潜力，盈利预期向好。

风险提示

• 燃气业务饱和：南京主城区供气业务可能面临增长瓶颈。
• 充电桩项目推进缓慢：若项目落地不及预期，可能影响盈利预测。
• 市场竞争加剧：新能源汽车及充电桩领域竞争激烈，需关注市场变化。

结论

南京中北在新能源汽车充电运营领域具备资源和政策双重优势，有望成为南京市新能源充电运营龙头股。公司传统业务稳步提升，未来转型潜力较大。当前估值较低，具备投资价值，但需关注政策推进及市场变化带来的风险。