20170328-东北证券-文化传媒行业深度报告：聚焦“千禧一代”，把握行业时点_34页_2mb

行研报告总结：聚焦“千禧一代”，把握行业时点

核心内容

本报告聚焦中国消费主力人群——千禧一代（1983-2000年出生），分析其消费特征对影视和院线行业的深远影响，并提出相关投资建议。

千禧一代作为中国互联网的原住民，对互联网依赖程度高，追求精品消费，注重生活品质，同时偏好便捷消费方式，如移动支付和线上平台。他们的消费行为正推动影视和院线行业向内容精品化、网络化、便捷化发展。

主要观点

• 互联网渗透：千禧一代的成长伴随着互联网的发展，使得网络消费成为主流，推动影视和院线行业向线上发展。
• 精品消费趋势：他们更愿意为高品质内容付费，精品剧和电影的版权价格持续上升，推动内容制作公司提升制作质量。
• 便捷消费模式：移动支付和线上平台的普及，使消费流程更加便捷，提升了用户体验，也促进了影视内容的多渠道传播。

关键信息

千禧一代的消费特征

1. 互联网：他们是中国互联网的主要用户，网络消费已成为重要趋势。
2. 精品消费：追求高品质内容，愿意为优质内容付费。
3. 便捷消费：偏好便捷的消费方式，如移动支付和线上购票。

影视行业影响

• 精品剧效应明显：头部剧带动收视率和点击播放量，提升广告价值和综合收益。
• 网络视频发展：推动影视行业向线上发展，提供新的盈利模式。
• IP价值提升：IP资源丰富的内容制作公司受益于版权价格的上升和IP变现形式的多元化。

院线行业影响

• 市场整合趋势：院线行业集中度提升，龙头公司优势明显。
• 三四线城市扩展：影院建设向三四线城市扩散，推动市场容量增长。
• 会员体系完善：会员数量增加，非票房收入占比提升，增强抗市场波动能力。

投资建议

头部剧内容制作公司

• 慈文传媒：IP资源丰富，精品剧制作能力强，预计收入和盈利效率将大幅提升。建议关注。
• 唐德影视：具备优质IP储备和制作能力，电视剧和电影业务均有增长潜力。建议关注。
• 光线传媒：在影视、动漫、音乐等领域布局广泛，通过猫眼电影增强线上发行能力。建议关注。

院线龙头企业

• 万达院线：市场占有率高，布局广泛，会员体系完善，非票房收入占比提升。建议关注。
• 中国电影：全产业链布局，技术领先，市场占有率稳步提升，盈利能力增强。建议关注。
• 上海电影：在影视制作和发行方面具有较强竞争力，市场前景广阔。建议关注。

风险提示

• 政策变化：可能影响行业格局和内容制作方向。
• 行业格局变动：竞争加剧，可能导致市场份额波动。
• 精品片源不足：优质内容稀缺可能影响收入增长。
• 市场反响不达预期：精品内容未能获得预期反响，可能影响公司盈利。

数据支持

• 历史收益率曲线：显示过去12个月的绝对收益和相对收益趋势。
• 重点公司投资评级：所有提及公司均被推荐为“买入”。
• 图表与数据：包括网民规模、移动支付交易规模、影视作品收视率、票房收入、IP资源等。

结论

千禧一代的消费特征正在深刻影响中国影视和院线行业的发展方向。随着互联网的普及和精品内容的崛起，行业将更加注重内容质量、网络化运营和便捷消费体验。投资建议聚焦于内容制作和院线运营能力强的公司，以把握行业增长机遇。