中小盘增发并购月报：定增供给维持高位，重点跟踪景业智能、绿的谐波-20230625-开源证券-27页_1mb

中小盘研究团队月报总结

一、核心内容概览

• 定增动态：本期定增预案数量和规模较上期有所下降，但定价定增数量和规模有所上升。竞价定增平均折价率和平均收益率与上期持平。
• 重点跟踪公司：景业智能、绿的谐波、华阳集团、海优新材、华发股份、怡合达等公司定增进展显著。
• 行业分布：本期定增预案集中在机械设备、电力设备等行业；下期解禁项目主要分布在电子、交通运输等行业。
• 定增策略：包括高折价策略、低估值策略和信息优势方策略，分别对应不同投资机会。
• 股权激励与回购：本期有48家公司公告股权激励，22家公司公告回购，30家公司拟协议转让股份。
• 风险提示：包括再融资政策变动、股权激励、回购、增减持政策变动等。

二、主要观点

1. 定增市场动态

• 预案：本期公告定增预案55例，募资规模654亿元，较上期减少。
• 发行：本期竞价定增发行13例，募资233.76亿元，平均折价率13.30%，平均收益率15.39%。
• 解禁：下期解禁项目36例，解禁规模891.85亿元，解禁规模增长但项目数量下降。

2. 重点公司分析

景业智能

• 行业地位：国内核工业机器人及智能装备领域的重要供应商。
• 募投项目：拟募资2.11亿元用于高端核技术装备制造基地项目，提升核工业装备智能化水平。
• 产品应用：涵盖核工业系列机器人、核工业智能装备、非核智能装备等，应用领域广泛。
• 市场前景：核燃料循环产业市场规模稳步增长，公司产品可用于乏燃料后处理等关键环节。

绿的谐波

• 行业地位：国内谐波减速器龙头企业，打破国际品牌垄断。
• 募投项目：拟募资20.27亿元用于新一代精密传动装置智能制造项目，扩大产能。
• 战略合作：与三花智控达成战略合作，共同设立合资公司，拓展全球市场。
• 市场前景：机器人行业长期向好，自动化水平提升，市场规模稳步增长。

三、关键信息

1. 定增策略与项目筛选

• 高折价策略：筛选出22例理论折价率超过20%且基本面较优的项目。
• 低估值策略：筛选出8例PE小于20倍和11例高PE低PB的项目。
• 信息优势方策略：筛选出6例大股东拟大额现金认购定价项目、1例竞价项目、25例最新收盘价与发行价倒挂的大股东认购项目。

2. 股权激励、回购与协议转让

• 股权激励：本期有48家公司推出激励方案，其中盐津铺子、锦浪科技、倍轻松等公司激励力度较大。
• 回购：本期有22家公司拟实施回购，金额较大且基本面较优。
• 协议转让：30家公司拟进行股份协议转让，渝三峡A、昊天诚泰等股东转让份额较高。

四、具体数据与项目信息

1. 定增动态

• 预案：38例竞价定增，募资583亿元；17例定价定增，募资71亿元。
• 发行：13例竞价定增，募资233.76亿元；5例定价定增，募资28.08亿元。
• 平均折价率与收益率：13.30%与15.39%，与上期持平。
• 下期解禁：36例，解禁规模891.85亿元，主要分布在电子、交通运输等行业。

2. 景业智能

• 募资用途：高端核技术装备制造基地项目、补充流动资金。
• 募投效果：提升核工业装备智能化水平，增强公司竞争力。
• 收入结构：2022年核工业智能装备收入占总收入的64.61%。
• 产品类型：包括电随动机械手、耐辐照坐标式机器人、分析用取样机器人等。

3. 绿的谐波

• 募资用途：新一代精密传动装置智能制造项目。
• 产能提升：新增100万台谐波减速器、20万套机电一体化执行器年产能。
• 市场应用：产品广泛应用于工业机器人、服务机器人、数控机床等领域。
• 战略合作：与三花智控设立合资公司，拓展全球市场。

4. 项目池筛选

• 高折价项目池：22例，包括欣锐科技、鹏辉能源等。
• 低估值项目池：8例PE小于20倍、11例高PE低PB，其中天富能源基本面较优。
• 信息优势方项目池：25例最新收盘价与发行价倒挂，包括和林微纳、科拓生物等。

五、风险提示

• 政策风险：再融资政策可能变动，影响市场环境。
• 市场风险：股权激励、回购、增减持政策变动可能影响公司股价。
• 行业风险：国际贸易摩擦、经济下行周期可能对制造业造成不利影响。

六、附表与图表

• 图表1：本期公告竞价预案38例，预计募资583亿元。
• 图表2：本期预案集中在机械设备、电力设备等行业。
• 图表3：本期竞价定增发行13例，募资233.76亿元。
• 图表4：本期竞价定增平均折价率13.30%、平均收益率15.39%。
• 图表5：下期解禁项目36例，解禁规模891.85亿元。
• 图表6：下期解禁项目主要分布于电子、交通运输等行业。
• 图表7：中国工业机器人系统集成市场规模在2020-2022年保持增长。
• 图表8：核燃料循环产业是核工业产业链的重要环节。
• 图表9：公司产品可用于乏燃料后处理环节。
• 图表10：公司针对不同场景持续研发型谱化产品系列。
• 图表11：全球机器人市场规模预计持续增长。
• 图表12：中国机器人市场规模预计持续增长。
• 图表13：关节是机器人行动的关键部位。
• 图表14：液压传动是机器人关节驱动的重要方式。
• 图表15：电液驱动关节不断发展。
• 图表16：“电机+减速器”集成成为移动机器人旋转关节的主要动力组合。
• 图表17：本期42家公司公告回购预案。

七、总结

本期中小盘定增市场整体呈现稳中有降的趋势，竞价定增数量和规模略有下降，但定价定增有所上升。景业智能和绿的谐波作为重点跟踪公司，分别在核工业机器人和精密传动装置领域展现出较强的竞争力和市场前景。定增策略涵盖高折价、低估值和信息优势方，为投资者提供了多元化的选择。此外，股权激励、回购和协议转让等动态也显示了市场对公司价值的认可和调整。整体来看，定增市场在智能制造和高端制造领域仍有较大的发展潜力，但需关注政策变动和市场波动带来的风险。