20240520-紫金天风-钢材周报_沸腾的工业品_成材阶段性新高_31页_3mb

紫金天风期货黑色板块市场分析报告摘要

核心观点

本周黑色板块整体跟随大宗商品集体放量上涨，基本面呈现供给端复产加速、成材利润承压、库存持续去化等特征。短期虽有强预期支撑，但需关注钢厂利润压缩风险，暂不适宜做空。

市场动态

供给端： 铁水产量持续增长，高炉开工率上升，复产进程加快，预计5月铁水产量环比提升；废钢日耗回升，长短流程生产活跃。
需求端： 五大品种消费量大幅增长，螺纹、热卷表现突出，但同期库存去化明显。

市场结构

• 钢厂利润： 螺纹利润普遍修复至盈利率51.95%，焦炭提涨持续压缩钢厂利润，第五轮提涨难落地。
• 成材库存： 厂库与社会库存持续去化，螺纹库存处于低位，热卷五一期间小幅累库。
• 月差： 成材近月合约呈现贴水结构，风险逐步积累。

风险提示

• 需求政策频发布增信心，长期预期偏强。原料价格快速上涨可能抑制钢价进一步上涨空间。
• 废钢与铁矿价格持续走高，挤压钢厂利润，部分钢厂或开启检修限产。

关键数据

• 本周铁水环比增长超百万吨，高炉开工率稳步提升。
• 螺纹、热卷单周销量增长超200万吨，但终端需求仍未复苏。
• 废钢通年内耗逼近2022年同期，钢厂提产压力加大。