20240409-紫金天风-钢材周报_成材继续上涨的压力在哪里_30页_4mb

2024/04/09 紫金天风期货黑色系市场分析总结

核心观点

• 黑色整体触底回升，中性立场，主要驱动力为宏观通胀预期，基本面较节前无显著变化。

供给端分析

• 铁水复产进程缓慢，4月高炉检修影响铁水量266万吨，钢厂复产节奏较慢。
• 成材利润修复，螺纹和热卷产量持续回升，但需求难以承接，导致去库放缓。
• 数据显示，247家钢铁企业盈利率环比上升，产量增幅较大，但同比仍下降。

需求端分析

• 消费总量环比上升10%，但同比降幅明显，需求回升幅度不确定。
• 螺纹消费量下降，热卷略有增长，但整体需求承接能力弱于供给端。

基差与价格分析

• 现货价格贴水盘面（如杭州螺纹现货3500），现货端较弱制约盘面上涨。
• 废钢库存处于历史低位，价格有跟涨可能，当前亏损减少。
• 成材库存去库良好，但热卷去库放缓，后续需求压力加剧。

风险与机会评估

• 潜在机会：废钢价格上涨，若需求升温，投机性需求可能转化为真实用钢需求。
• 主要风险：需求端无法持续承接供给增加，导致去库放缓，上涨趋势难持续；月差扩大等偏空因素。

结论

• 关注需求回升持续性和现货价格走势，总体维持中性判断，警惕基本面变化导致的价格回调风险。