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社会服务行业周报总结（2023年1月8日）

核心内容概述

2023年1月8日发布的社会服务行业周报指出，随着新冠防控政策的全面优化，行业复苏态势持续，但整体表现仍受疫情及宏观经济影响。报告对免税、餐饮、酒店、会展及旅游等细分领域进行了分析，并提供了投资建议。

主要观点

• 行业复苏态势延续：春运需求恢复至2019年同期约70%，显示出行需求逐步回暖。
• 免税行业表现突出：受益于政策鼓励和内需恢复，海南离岛免税市场在元旦假期表现强劲，销售金额达4.22亿元，人均消费9816元。中长期来看，国内免税市场仍有较大成长空间，推荐中国中免，关注海汽集团、海南发展、王府井、海南机场。
• 餐饮行业复苏：疫情对餐饮品牌扩张造成影响，但部分品牌如九毛九、海伦司、奈雪的茶等表现较强，建议关注强势品牌及新中式快餐品牌上市进展。
• 酒店行业改善：随着政策支持及市场回暖，酒店行业有望迎来扩张周期，推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S、君亭酒店。
• 会展行业受益政策：多地推出出海抢单补助计划，会展行业作为经济助推器，受到政策逆周期支持，推荐米奥会展，关注兰生股份。
• 旅游复苏：出入境恢复，国内旅游收入恢复至2019年同期35.1%，旅游目的地以“冰雪游”和“避寒游”为主，推荐出境游相关公司及国内优质景区如天目湖。

关键信息

一、行业数据

1. 社零总额：

   • 2022年1-11月社零总额为399190亿元，同比-0.1%。
   • 11月社零总额当月值为38615亿元，同比-5.9%。
   • 网上零售额11月同比增长0.4%，累计增长4.2%。
   • 线下零售额11月同比下降9.5%，累计下降2.2%。
   • 餐饮收入11月当月值同比下降8.4%，累计下降5.4%，但环比有所改善。

2. 海南机场客流回升：

   • 海口、三亚客流恢复至2019年同期的71%和105%。
   • 澳门博彩毛收入11月同比下降56%，年初至今累计下降51%。

3. 餐饮品牌开店情况：

   • 中式快餐：乡村基、老娘舅、大米先生、七欣天等品牌开店速度放缓。
   • 火锅品牌：海底捞、呷哺呷哺、凑凑、捞王、七欣天等品牌11月新店开业情况不一。
   • 休闲餐饮：太二酸菜鱼、海伦司等品牌扩张速度减缓。

重点公告与事件

1. 政策优化：

   • 国务院优化内地与港澳人员往来措施，自1月8日起实施。
   • 香港公布与内地通关首阶段安排，开放7个出入境口岸。

2. 海南离岛免税市场升温：

   • 元旦假期海南离岛免税销售4.22亿元，恢复至2022年国庆水平。
   • 但销售仍不及2019年同期，主要受阳性病例激增影响。

3. 民航局目标：

   • 2023年力争民航运输总周转量恢复至疫情前75%左右水平。

4. 企业动态：

   • 国旅联合停牌筹划重大资产重组，拟收购多家酒店及会展相关资产。
   • 崇礼万怡酒店启幕，助力滑雪旅游发展。

行情回顾

• 本周板块表现：

  • 社服行业整体下跌0.96%，排名第30位。
  • 专业服务板块上涨3.78%，教育板块上涨0.32%。
  • 旅游及景区板块下跌3.97%，酒店餐饮板块下跌4.27%。

• 个股表现：

  • 涨幅前五：美高梅中国（+19.1%），ST明诚（+17.9%），阿里巴巴-SW（+15.5%），海伦司（+13.9%），信测标准（+12.6%）。
  • 跌幅前五：张家界（-9.4%），华天酒店（-10.2%），中科云网（-12.2%），金陵饭店（-12.7%），西安旅游（-17.4%）。

风险提示

• 疫情冲击超预期；
• 宏观经济下行；
• 行业竞争格局恶化。

投资建议

• 免税：推荐中国中免，关注海汽集团、海南发展、王府井、海南机场；
• 餐饮：推荐九毛九、海伦司、奈雪的茶，关注新中式快餐品牌上市进展；
• 酒店：推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S、君亭酒店；
• 会展：推荐米奥会展，关注兰生股份；
• 旅游：推荐出境游相关公司及天目湖。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报；
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当；
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报11%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报11%-20%；
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当；
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报11%及以上。

分析师信息

• 顾熹闽：社会服务业首席分析师，同济大学金融学硕士，曾任职于海通证券、民生证券、国联证券，2022年7月加入中国银河证券。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
• 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn