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消费者服务行业周报总结（20220613-20220619）

核心内容

本行业周报主要分析了2022年6月13日至6月19日期间消费者服务行业的市场表现、投资建议及行业动态。报告指出，随着疫情防控形势逐步向好，国内旅游需求有望在暑期得到修复，OTA平台预测出游人次将恢复至2019年同期的70%以上。同时，报告对行业细分板块及个股表现进行了回顾，并对相关风险进行了提示。

主要观点及投资建议

概述

• 出游人次预期：OTA平台预测2022年暑期出游人次有望恢复至2019年同期的70%以上。
• 市场信心：端午节出行情况好于清明和五一，旅游市场信心有所提振。
• 细分市场差异：差旅、探亲等刚性需求支撑的大出行市场恢复比例略高于旅游度假市场。
• 暑期热门主题：亲子游和学生游需求显著提升，避暑游和亲水游将成为热门主题。

投资建议

1. 业绩修复标的：建议关注休闲景区类公司，如中青旅、天目湖、宋城演艺，这些公司拥有位于一、二线城市周边的人工休闲景区，适合短途游和周边游需求。
2. 增长确定性标的：推荐中国中免，其在引导消费回流方面具有重要作用，销售额持续增长。
3. 周期底部标的：首旅酒店、锦江酒店目前处于酒店行业周期底部，业绩较上年明显好转，未来有望通过发展中高端酒店和提高连锁化率实现增长。

市场回顾

行业整体表现

• 行业指数：社会服务行业指数上涨2.08%，跑输沪深300指数0.43个百分点，排名申万31个一级行业第13位。
• 子板块表现：酒店板块涨幅最大（+0.54%），自然景区（+0.06%），旅游综合（-0.1%），餐饮（-0.19%），人工景区（-0.53%）。

个股表现

• 涨幅前五：曲江文旅（+12.35%）、三特索道（+3.82%）、云南旅游（+3.39%）、西安旅游（+2.76%）、岭南控股（+2.65%）。
• 跌幅前五：华天酒店（-4.57%）、宋城演艺（-2.28%）、大连圣亚（-2.04%）、西藏旅游（-1.94%）、西域旅游（-1.65%）。

行业动态

1. 迪士尼度假区恢复运营：上海迪士尼小镇及上海迪士尼乐园酒店于6月16日起恢复运营，旅行平台热度上涨120%。
2. 全球旅游业回暖：多国取消旅行限制，国际旅行恢复至疫情前水平的60%，亚洲地区仅恢复至6%。
3. 锦江酒店股权收购：拟现金收购维也纳酒店和百岁村餐饮10%股权，交易总价为2.196亿元，持股比例提升至90%。

风险提示

• 疫情对旅游行业影响超预期；
• 突发事件或不可控灾害风险；
• 免税政策变化风险；
• 酒店行业工序变化风险；
• 景区门票下调风险。

估值与资金动向

• 行业估值：截至2022年6月17日，申万社会服务行业PE（TTM）为82.96。
• 资金净流入：净买入前五为曲江文旅、西安旅游、金陵饭店、岭南控股、桂林旅游；净卖出前五为华天酒店、西藏旅游、首旅酒店、众信旅游、君亭酒店。

未来两周重要事项提醒

• 长白山（6月28日）召开股东大会；
• 大连圣亚（6月29日）召开股东大会；
• 金陵饭店（6月30日）召开股东大会。

总结

本周消费者服务行业整体呈现复苏迹象，旅游市场信心逐步恢复，暑期出游需求预计显著提升。投资建议聚焦于业绩修复、增长确定性及周期底部的标的。行业动态显示迪士尼度假区逐步开放，全球旅游业回暖，锦江酒店进行股权收购以优化资源配置。风险提示主要集中在疫情、突发事件及政策变化等方面。行业估值维持在较高水平，资金动向显示部分个股受到市场青睐。