20250309-中泰期货-纯碱玻璃周报_市场市场情绪偏弱_纯碱玻璃盘面下跌_35页_1mb

报告摘要

市场情绪偏弱，纯碱玻璃盘面下跌总结

核心内容

2025年3月9日发布的纯碱与玻璃周报指出，市场情绪偏弱，导致纯碱与玻璃期货价格下跌。纯碱和玻璃市场均面临供给端减产和需求端疲软的双重压力，且库存高企，中长期仍面临过剩风险。

主要观点

纯碱市场

供给端：本周检修逐步落地，纯碱开工率大幅下降，主要涉及远兴、金山等企业，预计下周开工率继续下滑。
需求端：光伏玻璃产量略有回升，但整体需求未见明显改善，对价格影响有限。
库存：碱厂库存和重质碱库存小幅下降，但社会库存增加，碱厂去库幅度有限。
价格走势：纯碱期货价格大幅下跌，尤其是2503合约，主力合约基差有所收窄。
利润：联碱法利润大幅下降，氨碱法利润则有所回升，但整体仍处于亏损状态。

玻璃市场

供给端：浮法玻璃产量小幅上升，但冷修产线增多，开工率略有提升。
需求端：表观需求量持续走弱，下游订单不足，观望情绪浓厚。
库存：玻璃厂高位累库，社会库存增加，库存压力持续。
价格走势：玻璃期货价格继续下跌，主力合约基差收窄。
利润：天然气、煤制气、石油焦等工艺利润均走弱，显示行业整体承压。

关键信息

纯碱市场

期货价格：
- 2503合约：1389元/吨
- 2505合约：1438元/吨
- 2509合约：1512元/吨
现货价格：
- 沙河重质碱：1423元/吨
- 华北重质碱：1600元/吨
- 华东重质碱：1600元/吨
- 华中重质碱：1550元/吨
- 青海重质碱：1150元/吨
- 华中轻质碱：1450元/吨
产量：
- 周度总产量：69.79万吨（环比下降3.68%）
- 重质碱产量：38.08万吨（环比下降6.99%）
- 轻质碱产量：31.71万吨（环比下降2.52%）
库存：
- 碱厂总库存：175.99万吨（环比下降3.06%）
- 重质碱库存：90.46万吨（环比下降3.68%）
- 轻质碱库存：85.53万吨（环比下降2.40%）
- 社会库存：43.7万吨（环比增加8.49%）

玻璃市场

期货价格：
- 2501合约：#N/A
- 2505合约：1182元/吨
- 2509合约：1272元/吨
现货价格：
- 沙河5mm大板：1136元/吨
- 华北：1240元/吨
- 华中：1220元/吨
- 华东：1390元/吨
- 华南：1390元/吨
- 东北：1230元/吨
产量：
- 周度总产量：109.08万吨（环比上升0.91%）
- 日产量：15.72万吨（环比上升0.38%）
库存：
- 玻璃厂总库存：6954.8万重箱（环比上升3.59%）
- 沙河样本企业库存：420万重箱（环比下降6.25%）
- 沙河社会库存：43.7万吨（环比上升8.49%）

潜在利多与利空因素

潜在利多：
- 宏观政策及商品市场情绪提振
- 预期外的装置检修或降负
- 能耗政策可能对行业带来影响
潜在利空：
- 碱厂大幅累库
- 浮法及光伏玻璃冷修超预期
- 新投产装置落地

逻辑分析

本周纯碱盘面大幅下跌，主要受市场情绪走弱和检修逐步落地影响，但碱厂去库不及预期，期现商出货压制价格。需求端虽有光伏玻璃复产，但短期需求增量有限，对价格影响不大。下周纯碱开工率或继续下降，但检修已成明牌，预期内的供给减量难有利好提振，关注是否有超预期的检修出现。纯碱高库存难以消化，中长期仍面临过剩压力，检修落地后，若无新的利多驱动，价格或继续走弱。

玻璃价格继续下跌，商品市场情绪不佳，需求未见明显改善，市场情绪悲观，中下游观望为主。玻璃厂高位累库，需求端没有改善下难以扭转累库格局。供给端日产量短期稳中有增，但持续亏损下，未来不排除冷修产线增加。短期玻璃需求端压力较大，价格易跌难涨，关注金三银四需求端能否有所改善以及政策端能否有所刺激。