20210817-国信证券-金诚信-603979.SH-2021年中报点评_业绩稳步增长_看好公司成长属性_6页_883kb

金诚信(603979) 2021年中报点评总结

核心内容

金诚信在2021年上半年表现出良好的业绩增长态势，克服了疫情带来的不利影响，实现营业收入21.4亿元，同比增长19.9%；归属于上市公司股东的净利润2.37亿元，同比增长21.2%。公司维持“买入”评级，主要基于其矿山服务业务稳健增长、海外业务占比提升以及资源项目推进带来的高成长性。

主要观点

1. 经营业绩稳步增长

• 采供矿量：1559.9万吨，完成年计划的45.3%。
• 掘进总量：179.5万立方米，完成年计划的43.2%。
• 营业收入：21.4亿元，同比增长19.9%。
• 净利润：2.37亿元，同比增长21.2%。
• 二季度表现：净利润1.12亿元，环比下降10.0%，主要受投资损益及可转债利息费用影响。

2. 矿山服务业务表现突出

• 海外收入占比：提升至约59%，主要得益于与紫金矿业、中国有色等优秀业主的合作。
• 新市场拓展：7月与哈萨克斯坦沙尔基亚锌业有限公司签署施工合同，海外业务进一步扩展。
• 技术优势：公司凭借技术实力在矿山服务领域保持高增速，具备可持续性。

3. 资源项目稳步推进

• 铜资源权益量：105万吨。
• 磷矿资源权益量：627万吨。
• Dikulushi铜矿项目：现场排水及选厂恢复工作按计划推进，力争2021年底投产。
• Lonshi铜矿项目：4月完成交割，7月发布可研报告，预计2023年底建成投产。
• SanMatias铜-金-银项目：公司持有Cordoba矿业公司19.995%股份，上半年新增出资193万加元。
• 贵州两岔河磷矿项目：初步设计修改和实施方案通过专家评审，力争年底前开工。

4. 财务状况改善

• 期间费用率：10.6%，其中销售费用、管理费用、研发费用、财务费用分别占0.4%、6.5%、1.4%、2.4%。
• 资产负债率：下降至37.4%，预计未来进一步下降。
• 费用管控：管理费用率随规模扩大呈下降趋势。

关键信息

投资建议

• 评级：维持“买入”。
• 收入预测：2021-2023年分别为45.4亿元、60.1亿元、73.1亿元，年增速分别为17.5%、32.4%、21.5%。
• 净利润预测：2021-2023年分别为5.1亿元、8.1亿元、9.8亿元，年增速分别为40.1%、58.7%、20.4%。
• 摊薄EPS：0.88元、1.39元、1.68元。
• PE估值：当前股价对应PE为23.9x、15.0x、12.5x。

可比公司估值

风险提示

• 疫情对海外项目进展可能产生影响。
• 资源开发进展不达预期。
• 铜价下跌超预期。

结论

金诚信在2021年上半年表现出色，业绩符合预期，海外业务占比提升，资源项目持续推进，公司发展前景广阔。分析师维持“买入”评级，预计公司未来三年业绩将持续增长，盈利能力和成长性有望进一步提升。