20211027-国信证券-金诚信-603979.SH-2021年三季报点评_资源业务稳步推进_员工持股计划彰显信心_6页_454kb

报告摘要

金诚信（603979）2021年三季报点评总结

核心内容

金诚信（603979）在2021年前三季度表现出稳健的经营态势，营业收入和净利润均实现同比增长，显示公司具备较强的盈利能力和发展潜力。公司同时发布了第二期员工持股计划，展示了管理层对公司未来发展的信心，并设定了明确的业绩增长目标。

主要观点

经营稳健，业绩增长显著
2021年前三季度，公司实现营业收入32.8亿元，同比增长18.3%；归属于上市公司股东的净利润3.5亿元，同比增长27.8%。其中，第三季度单季营业收入11.4亿元，环比下降5.3%；净利润1.2亿元，环比增长2.9%。
员工持股计划增强信心
第二期员工持股计划发布，资金规模不超过5000万元，涵盖公司董事、监事、高级管理人员及核心骨干人员。公司设定了三级业绩目标，包括2021年净利润不低于4.5亿元、2021-2022年累计净利润不低于11.5亿元、2021-2023年累计净利润不低于20亿元，表明公司对未来发展充满信心。
资源项目稳步推进，具备高成长性
公司在铜矿和磷矿资源开发方面取得进展：Dikulushi铜矿选矿全流程满负荷试车成功，计划2021年底前投产；Lonshi铜矿已完成交割并发布可研报告，预计年处理原矿150万吨，年产标准阴极铜3.7万吨。磷矿方面，公司持股90%的两岔河磷矿资源量达2133万吨，平均品位32.65%，为公司中长期发展奠定基础。
投资建议：维持“买入”评级
考虑到疫情等因素的影响，公司小幅下调了原业绩预测，预计2021-2023年归属母公司净利润分别为4.9亿元、7.9亿元和9.8亿元，利润年增速分别为34.9%、61.0%和22.9%。摊薄每股收益分别为0.84元、1.36元和1.67元，当前股价对应的PE分别为27.2倍、16.9倍和13.8倍。公司矿山服务业务优势明显，毛利率稳定，发展前景广阔，因此维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

项目	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（亿元）	38.63	45.40	59.23	69.84
净利润（亿元）	3.65	4.93	7.93	9.75
毛利率	28%	26%	28%	28%
EBIT Margin	20%	16%	19%	19%
ROE	8%	10%	14%	15%
PE	36.7	27.2	16.9	13.8
PB	2.8	2.6	2.4	2.1
EV/EBITDA	16.4	17.1	12.5	10.7

可比公司估值对比

公司简称	股价（元）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2021E）	PE（2022E）	PE（2023E）	ROE（20A）	PB（LF）	投资评级
金诚信	22.97	0.84	1.36	1.67	27.2	16.9	13.8	7.70%	2.82	买入
宏大爆破	26.88	0.74	1.07	1.29	36.29	25.02	20.79	7.65%	26.88	无评级
紫金矿业	11.31	0.63	0.71	0.83	17.95	15.93	13.63	11.51%	11.31	买入
西部矿业	14.45	1.26	1.47	1.57	11.47	9.83	9.20	8.32%	14.45	买入

风险提示

疫情可能对公司海外项目进展造成明显影响；
资源开发进展可能不达预期；
铜价下跌可能对业绩产生超预期影响。

总结

金诚信在2021年前三季度展现出良好的经营表现和业绩增长，其资源项目如铜矿和磷矿的推进为公司中长期发展提供了坚实支撑。员工持股计划的发布进一步增强了公司治理结构的完善性和员工激励机制的有效性，体现了管理层对公司未来发展的信心。尽管受到疫情等因素影响，公司仍维持“买入”评级，预计未来三年业绩将持续增长，盈利能力和估值水平均有望提升。

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