20210912-天风证券-金融工程_基金风格配置监控周报_普通股票型基金上调仓位_7页_595kb

金融工程：公募基金风格配置监控周报总结

核心内容概述

本报告为天风证券发布的《金融工程：公募基金风格配置监控周报》，主要分析了2021年9月10日普通股票型基金与偏股混合型基金的持仓配置情况，包括股票仓位、大小盘配置、行业配置等维度。通过结合基金季报、半年报、年报以及上市公司十大股东信息，构建了基金持仓模拟模型，用于估计公募基金的股票仓位及风格配置变化。

主要观点与关键信息

1. 基金持仓模拟方法

• 数据来源：基金季报披露前十大重仓股，上市公司季度报告披露十大股东信息。
• 模拟逻辑：
  • 基金季报（T期）披露行业配置信息。
  • 基金最近（T-1期）半年报、年报披露全部持仓。
  • 假设非重仓股在行业下的持股种类不变，仅持股权重按比例变化。
  • 通过T-1期非重仓股持仓权重按比例放缩，模拟T期非重仓股持仓。
• 模拟结果：在每年1、4、8、10月末可以得到公募基金模拟持仓，其中8月末为基金半年报真实持仓。

2. 公募基金仓位变动情况

• 普通股票型基金：
  • 2021年9月10日仓位中位数为 88.4%，较上周上升 0.9%。
  • 大盘仓位上升 2.2%，小盘仓位下降 1.3%。
• 偏股混合型基金：
  • 2021年9月10日仓位中位数为 84.5%，较上周下降 0.5%。
  • 大盘仓位下降 1.1%，小盘仓位上升 0.7%。
• 分位点：
  • 普通股票型基金当前仓位在2016年以来的分位点为 46.1%。
  • 偏股混合型基金当前仓位在2016年以来的分位点为 44.4%。

3. 公募基金行业配置

• 主要配置行业：医药、食品饮料、电力设备、电子、基础化工、非银金融等。
• 行业配置权重：
  • 普通股票型基金：医药（12.47%）、食品饮料（7.16%）、基础化工（9.41%）、电子元器件（13.18%）、电力设备（13.59%）。
  • 偏股混合型基金：医药（10.98%）、食品饮料（9.28%）、基础化工（10.04%）、电子元器件（12.37%）、电力设备（12.73%）。
• 行业配置变动：
  • 偏股混合型基金在非银金融、房地产等行业仓位下降，在医药、电子等行业仓位上升。

4. 风格分析方法

• 基于基金日收益率与大、小盘指数日收益率，采用 加权最小二乘法 估计公募基金在大、小盘组合上的配置仓位。
• 从 大小盘配置、市值暴露、行业配置 三个维度刻画公募基金的平均风格变化情况。

风险提示

• 基金仓位数据为模型测算结果，可能存在失效风险。
• 市场风格变化可能影响基金配置效果，需持续关注。

数据来源与相关报告

• 数据来源：Wind、天风证券研究所。
• 相关报告：
  1. 《金融工程：金融工程-行业景气度跟踪半月报-20210910》
  2. 《金融工程：金融工程-事件研究：基于股权激励方案特征的选股方法》
  3. 《金融工程：金融工程-市场情绪一览2021-09-09》

图表目录

• 图1：公募基金仓位估计流程
• 图2：公募基金仓位估计值周度变动情况
• 图3：当前估计仓位所属分位点
• 图4：公募基金行业配置周度变动情况

表格目录

• 表1：基金定期报告披露规则
• 表2：公募基金最新配置信息
• 表3：公募基金行业配置
• 表4：公募基金行业排序分位点（权重越大分位点越高）