稀土行业调研报告_环保将成为行业供给端持续制约_10页_1mb

报告摘要

本报告聚焦于2018年稀土行业面临的环保监管压力、行业供给端收缩、价格走势及企业经营状况。核心观点是环保督查将对稀土行业供给端造成持续制约，进而推动价格中枢上移，同时行业整合和合规化趋势明显。

公司沿革：2012年完成重组，2017年摘帽，恢复为“五矿稀土”。
组织架构：公司100%持股赣州公司、稀土研究院、华泰鑫拓，75%持股广州建丰。
子公司情况：
- 赣县红金：设计产能4600吨/年，是南方离子型矿全分离的领先企业。
- 定南大华：设计产能4400吨/年，主要生产中重稀土产品。
- 广州建丰：设计产能3000吨/年，主打高端产品，售价比普通产品高50%以上。
资源与产能：
- 拥有湖南江华、福建三明、云南陇川等矿区。
- 稀土分离冶炼总产能达1.2万吨，2017年共获得4627吨配额指标。
业绩表现：
- 2017年营收约7.16亿元，净利3200万元。
- 2018年计划营收约10亿元，Q1业绩增长主要得益于政府补贴和定制化产品销售。
库存与客户：
- 2017年底库存约2900吨，2016年底接近5600吨。
- 下游客户主要集中在金属、磁材、陶瓷等领域，2017年第一大客户为稀土集团，用于收储。

发展历史：成立于1997年，2003年更名为赣州晨光稀土新材料股份有限公司。
业绩表现：
- 2017年营收约2.2亿元，其中布莱特事业部贡献约1.05亿元。
- 镨钕金属加工费从1.3万涨至1.5万，毛利5000~6000元/吨。
行业情况：
- 稀土金属行业竞争格局趋于集中，六大集团加入后行业整合进一步加深。
- 稀土氧化物行业受环保核查影响，盈利能力被压缩。
子公司情况：
- 金属事业部：设计产能8000吨，2017年实际产量6800吨，产能利用率85%。
- 全南新资源事业部：设计产能7000吨，但受指令性计划约束，实际产能释放受限。
- 步莱钛新资源：主要回收废料，设计处理量8000吨，实际产量1800吨，产能利用率120%。
原材料与产品：
- 原材料主要来自六大集团，占比54.2%，其次为中铝、广晟。
- 主要产品为稀土金属及氧化物，如金属钕、金属镝、氧化镧、氧化铈等。
- 产品纯度较高，如氧化镝达99.999%，金属铽达99.99%。