深度报告-20230330-东北证券-稀土板块2023Q1深度跟踪报告_国内首批稀土指标已下达_需求仍在修复途中_30页_4mb

报告摘要

本报告分析了2023年第一季度稀土价格走势、供给端变化及需求端恢复情况。整体来看，稀土价格在年初短暂上涨后，随着下游需求疲软和供给回升，价格有所回落。国内首批稀土开采/分离指标已下达，海外供给增量有限，需求端在新能源汽车等领域保持较好增长，但整体仍在修复过程中。

价格走势：2023Q1稀土价格先涨后跌，1月-2月初微涨，2月-3月整体下行。
价格跌幅：氧化镨钕、氧化镝、氧化铽等主要产品价格跌幅均在 $20% - 30%$ 左右。
价格数据：截至2023年3月24日，氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格分别为55.75万、199万、980万，同比分别下跌 $20.8%$ 、 $20.8%$ 、 $29.7%$ 。

国内供给：
- 工信部于3月下达2023年第一批稀土开采/分离指标，分别为12万吨、11.5万吨，同比分别增长 $19.0%$ 、 $18.3%$ 。
- 前期指标增量主要集中在北方稀土（同比 $+34%$ ），其他三大集团指标同比略有下滑。
- 前期指标结构中，岩矿型稀土（轻稀土）占比 $25.8%$ ，离子型稀土（中重稀土）占比 $67.9%$ 。
- 剃钕、镝、铽等产品供给在春节后逐步回升，3月周度产量达到近两年高位。
海外供给：
- Lynas：2022Q4产量环比增长 $27.34%$ ，但产能利用率维持在 $70%$ 左右，后续增量主要来自MtWeld扩产，预计2024年投产。
- Mountain Pass：已实现满产，未来无明显增量，产能利用率超 $100%$ 。
- 缅甸矿：2023年1-2月进口恢复至疫情前水平，但高品位矿过度开采，预计未来供给增量有限。
- 海外新建矿山：多数项目进展不及预期，近两年内基本无新增产能，如Hastings、Peak、Arafura、Greenland Minerals等项目均面临资金、证照、政治风险等障碍，投产时间普遍延后至2025年或更晚。

新能源汽车：
- 1-2月累计产销量同比分别增长 $22%$ 、 $19%$ ，2月渗透率回升至 $26.6%$ ，接近2022年三季度水平。
- 1-2月产量分别为40.8、52.5万辆，销量分别为42.5、55.2万辆，合计增长 $21.96%$ 、 $19.15%$ 。
风电：
- 1-2月新增装机量达5.84GW，同比增长 $2%$ 。
- 全球风电新增装机量预计2023年达到115GW，其中中国预计达70GW。
空调：
- 1-2月累计产销量同比分别增长 $8.09%$ 、 $4.33%$ ，产量和销量分别为1042、1411万台和1031、1369万台。
工业机器人：
- 1-2月累计产量62036台，同比下降 $19%$ ，但未来随着智能化发展，预计保持较好增长势头。

图1：23Q1稀土价格指数先涨后跌
图2-5：主要稀土产品价格走势
图6：全球稀土供给变化趋势，中国占比达 $70%$
图7：2023年国内稀土指标第一批同比增速 $19%$
图8：中国稀土重组后，北方稀土 + 中国稀土成为指标重点集团
图9-10：2023年第一批稀土指标结构
图11-13：稀土产量逐步回升
图14-15：Lynas产量及产能利用率
图16：Lynas MtWeld扩产计划
图17-20：海外稀土项目进展
图21-35：缅甸矿、Hastings、Peak、Arafura、Greenland Minerals、Dubbo、Mkango Resources等项目进展及规划
图36-42：新能源汽车、风电、空调、工业机器人等需求数据