20260914-湘财证券-稀土磁材行业周报_本周稀土价格延续弱势_短期板块估值有望修复_8页_1mb

稀土磁材行业周报总结

核心内容

本周稀土磁材行业整体表现疲软，行业指数下跌 2.24%，跑输沪深 300 指数 1.41pct。行业估值（市盈率 TTM）降至 47.57x，处于历史分位的 34.6% 水平，表明估值处于相对低位。

主要观点

1. 市场行情分析

• 稀土磁材行业下跌：本周行业整体下跌 2.24%，主要受需求疲软和成本端支撑减弱影响。
• 稀土精矿价格走势：国内轻稀土矿价格总体稳定，中重稀土矿价格有所下调。
• 镨钕价格走弱：氧化镨钕均价回落 0.61%，金属镨钕均价回落 0.67%，上游低价出货意愿不高，市场进入僵持。
• 镝价与铽价下滑：氧化镝价格下跌 1.03%，镝铁均价下跌 1.77%；氧化铽均价下跌 0.74%，金属铽均价下跌 0.24%。
• 钕铁硼价格下调：N35 和 H35 毛坯烧结钕铁硼价格分别下调 1.64% 和 1.19%，终端对高价接受度偏低。

2. 行业基本面分析

• 供应端偏紧：冶炼分离企业开工稳定，氧化物货源偏紧，上游持货商出货谨慎，市场流通量有限。部分金属企业因原料成本与产品价格倒挂而减产，预计未来金属产出将减少。
• 需求端疲软：下游头部企业开工稳定，但中小磁材企业订单不足，生产有所减量。短期需求释放不足，但随着淡旺季切换，需求有望回升。
• 产业链价格趋势：短期价格震荡调整，下行空间有限。中长期看，政策约束下供给端难有大幅增量，需求端有稳定增长预期，产业链价格整体上行趋势难以打破。

3. 估值与市场预期

• 估值处于历史低位：行业估值（PE/TTM）降至 47.57x，处于历史低位。
• 外生变量压制估值：油价和美债利率上行，市场估值受压。但美国 CPI 数据未明显走低，9 月加息预期上升，外围风险资产逆势上行，显示市场风偏回升。
• 短期估值修复预期：市场对前期不确定性风险充分定价后，估值有望随市场情绪回暖而修复。

投资建议

• 维持“增持”评级：短期基本面偏弱，但中长期业绩支撑仍存。
• 关注上游资源企业：行业政策支撑和战略价值强化，产业链价格存韧性，相关企业有望受益估值溢价和盈利稳定。
• 关注金力永磁：作为下游磁材企业，客户结构良好，产能利用率高，未来有新增长点布局，建议重点关注。

关键信息

• 行业表现：本周行业下跌 2.24%，跑输基准 1.41pct。
• 价格变化：
  • 混合碳酸稀土矿价格持平；
  • 中钇富铕矿价格回落 0.8%；
  • 镝铁、氧化镝价格下跌；
  • 钕铁硼毛坯价格下调。
• 估值水平：行业估值（PE/TTM）降至 47.57x，处于历史低位。
• 风险提示：
  • 原材料及产品价格波动；
  • 下游需求增长不及预期；
  • 美国关税政策影响；
  • 国内政策风险；
  • 行业产能波动；
  • 行业格局变动；
  • 新技术及新材料替代风险。

分析师信息

• 分析师：王攀
• 证书编号：S0500520120001
• 联系方式：Tel: (8621) 50293524；Email: wangpan2@xcsc.com
• 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼湘财证券研究所

投资评级体系

• 买入：未来 6-12 个月投资收益率领先沪深 300 指数 15% 以上；
• 增持：未来 6-12 个月投资收益率领先沪深 300 指数 5% 至 15%；
• 中性：未来 6-12 个月投资收益率与沪深 300 指数变动幅度相差 -5% 至 5%；
• 减持：未来 6-12 个月投资收益率落后沪深 300 指数 5% 以上；
• 卖出：未来 6-12 个月投资收益率落后沪深 300 指数 15% 以上。

重要声明

• 本报告由湘财证券研究所编写，基于合法获取的信息，但不保证其来源、准确性和完整性。
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